铜市场套利机会
　　1、国内市场机会
　　沪铜7月延续相对高位的区间震荡，交投区间集中在6.7-6.95万元/吨间。内外铜市交投情绪有明显变化:1)美联储7月如预期加息并未给风险资产带来压力，市场对美国实体经济的韧性肯定性较强; 2)国内降息落实后，市场对利空数据的兴趣转淡，更愿意对经济活动中的亮点定价。反映在标的层面，尽管美联储对下次议息会议是否加息持开放态度，但市场普遍认为已非常接近此轮利率拐点，美元指数也曾一度跌破100，不过我们认为，美元指数在利率峰值平台的表现偏迟滞，铜价对美元指数的反映也相对钝化。行情角度，人民币结束贬值转为升值以及国内股市预期转强，对铜价高位震荡仍可能向上冲高的指引更强。
　　供应方面，洛钼刚果电铜恢复发货，智利供应弱、秘鲁恢复强，7月下旬进口铜精矿TC继续上调到93.05,铜精矿进口货源稳定，上半年精矿进口同比累增7.6%，原料端继续支持国内精铜产出。不过夏季国内精铜生产交替检修较多，市场普遍预计7月精铜产量仍会有环比减量，8月相对小增。
　　需求方面，国内正处消费淡季，现货端SMM1#电解铜升水较上月快速收窄，不过月底最后一个交易日升水报价提高到160元/吨，广东现铜贴水交投。SMM铜材、电铜制杆、铜管等综合开工率都有下滑，仅有铜箔相对持平。库存上，上月现货进口比价短暂打开背景下，保税区铜库存向国内转移, SMM境内库回升到11.59万吨，保税区库存降至5万吨水平。
　　消费淡季、库存低位流入、现赁升水缩窄，沪铜盘面跨期价差明显收窄，盘面仍维持小back结构，预计随着宏观定价偏积极的交易情绪，且消费上的“金九银十”效应，2309、2310合约较运月的升水幅度可能走高,正套为主。
　　2、跨市套利机会
　　汇率影响下，铜价形态内强外弱，伦铜长期纠结在8500美元一线，LME0-3月持续贴水40美元，库存小增到.6.2万吨，且注销仓单占比持续在极低位震荡，反映海外铜供求稳定。铜价继续上冲的动力首先依靠国内，其次才是市场对美国经济数据的进一步解读。倾向跨市比价延续震荡，进口畜口仍能短暂打开。