上周美糖高位震荡。7月上半月巴西中南部的生产数据依然偏空，甘蔗单产与制糖比处于高位，产糖量同比大幅增加，虽然出糖率同比略有降低，但是不影响增产的趋势。从天气情况来看，7月下半月巴西中南部的夭气以晴朗为主，预计产糖量将继续维持高位。值得注意的是，近期巴西醇油比价持续走低，但是含水乙醇销量没有出现明显增加。由于含水乙醇消费低迷，近期有消息称巴西政府考虑提高汽油中的乙醇搀兑比例，关注政策变化。
　　美糖交易的另一条主线是新榨季的减产预期。今年印度、泰国降雨偏少，进入雨季之后干旱情况也没有得到明显缓解。目前甘蔗处于关谜生长期，缺水对生长产生较大影响。从遥感数据来看，柱被指数处于历史低位，预计单产会出现较大幅度下降。由于减产预期较强，预计中长期美糖仍有较大上涨动力。
　　国内方面，郑糖高位震荡，9月合约走势转弱，1月合约相对偏强。前期美糖快速下跌时进口窗口短暂打开，预计后期国内进口量将有所增加。需求方面，今年糖厂销量较好，但是市场反映终端需求一般。高价对需求产生一定抑制作用，市场走量有所减少。虽然需求进入旺季，但是短期内消费难以带颌糖价进一步上涨。
　　短期国内供需矛盾有所减弱，市场的交易逻辑逐渐转向新榨季的产量预估。前期广西、云南较为干旱，但是进入雨季后降雨量有所增加，干旱情况得到缓解，继续关注甘蔗长势。总的来看，由于印度、泰国减产预期较强，中长期看糖价仍有上涨空间。