截至7月28日当周，周内股指大幅上涨。上证指数周一维持震荡，周二受到大幅跳空高开高走，随后两个交易日震荡后周五再次大涨，周内日均成交显著上升。消息面影响利多，尤其是政策提振经济预期和市场信心，给指数带来明显支撑。继续观察政策的落实以及效果，预计国内经济底形成后趋势向上不变，可期待基本面修复并给市场带来支持。
　　比价方面，IC/IH周度降至2.28，IM/IH周度降至2.44，大中盘股相对走强。本周所有中信一级行业中，非银行金融、房地产、钢铁、建材等行业涨幅靠前；TMT板块缩量趋势放缓，农林牧渔、通信、电子、传媒等行业跌幅靠前。持仓量方面，股债轮动在上周有所减弱，尽管TF维持高位，但是边际减弱，IM和IC有所回升，稳经济的货币政策对于股债有平衡作用。
　　估值指标来看，当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率处于过去五年78%的分位点；沪深300股息率/10年国债利率处于过去五年80%的分位点。相对债市来说，股市依然具有性价比。
　　从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标3分，流动性指标3分，估值指标4分，市场情绪指标4分。期债方面，通胀指标7分，流动性指标7分，市场情绪指标9分。期限结构方面，本周指数波动幅度放大，IH、IF基差整体维持升水状态，升水幅度普遍增大，IC、IM基差整体维持贴水状态，当季贴水幅度普遍增大，近一周IH、IF、IC和IM当季合约年化基差率平均为5.3%、5.6%、-3.2%和-4.1%。
　　基于股债横截面的CTA策略本周策略净值上行1.56%。上周收益来源为持有IF多头和前半周对于前期对于TF多头的平仓。长周期方面，工业企业利润修复，制造业改善超预期，对于IC和IM的提振幅度大于IH和IF。短周期方面，流动性回升下期指在上半周获得较大抬升，随后IC和IM继续上升，小幅领先，期债则小幅回落。目前持仓量与短周期信号的背离经过上周利好政策的影响后开始趋于一致。移仓结束后，IF和IH短线投机端力量向近月集中，带动股指间的信号强度分化。最新的持仓量信号开始偏向从IF转向IC，有可能是市场考虑到目前比值已经风格比值触发了20日下轨，可能存在成长补涨的可能性，因此IC短期可能存在增仓。综合信号方面目前整体还是看多为主，风格趋向均衡。期债方面，风险偏好持续改善下，短周期有所回落。从TF隔季交投情况来看，远月的净空单并没有突破20日平均，表明市场也并不认为过大的下跌空间。5年期和10年期短周期信号差异仍存，但边际减弱，综合信号中性震荡。
　　目前，当前国债收益率曲线相对偏平坦，考虑到市场对于经济复苏不及预期，资金利率有概率进一步宽松，短端利率下行赔率更大一些，未来短期建议以做陡为主。