投资要点（行业评级：增持）
　　1.油运业仍具“超级牛市”期权
　　●“需求意外”叠加“供给瓶颈”将成就航运超级牛市。2022年我们发现油运业恰好具备，有望孕育油运“超级牛市”
　　●过去一年，油运大逻辑初步演绎，产能利用率与运价中枢已提升。2023年衰退风险确增加不确定性，仍具超级牛市”期权。
　　2.需求意外:全球石油消费具有韧性，且油运贸易重构深化，油运需求超预期增长
　　●逆全球化下，全球油运贸易重构持续，其中原油贸易重构深化且航距已拉长，成品油贸易待重构且空间巨大。
　　●全球油运贸易重构的持续性将超市场预期，且传统能源具有韧性，油运需求有望超预期增长。中国原油进口恢复与对俄新制裁是关键。
　　3.供给瓶颈:未来数年船台趋紧，重加环保约束与监管趋严，油轮供给刚性凸显
　　●在手订单:约为现有油轮规模的4%，其中VLCC仅1%，处于二十年低位。
　　●新增运力:船台趋紧船价高企，油轮船东投资回收周期预期缩短，环保船型选型困难，共同约束船东下单意愿。
　　●现有运力:油轮船队老龄化严重，航运环保政策与监管措施趋严，将逐步加速老旧运力出清，并约束有效运力弹性。
　　4.油运景气破晓在望，风险收益比再具吸引力，增持
　　●超级牛市期权仍存，未来两年供需改善确定，油运景气破晓在望。
　　●资本市场预期回落低位，提示投资风险收益比再具有吸引力。
　　●增持评级:中远海能AH、招商南油、招商轮船。
　　5.风险提示
　　经济衰退风险、地缘冲突风险、制裁执行不到位风险、环保新政执行风险、经营安全事故等。