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　　铅
　　1.SMM调研显示，截至7月28日，SMM铅锭五地库存总量4.56万吨，较7月24日增加0.39万吨，较7月21日增加0.54万吨。
　　2.SMM调研显示，7月22日-28日当周，原生铅企业周度开工率56.16%，环比降低0.3个百分点；再生铅企业周度开工率环比持平至43.88%；铅蓄电池企业周度开工率环比下降0.38个百分点至65.52%。
　　锌
　　1.SMM调研显示，截至7月28日，SMM七地锌锭库存总量12.25万吨，较7月21日增加0.42万吨，较7月24日下降0.17万吨，国内库存录减。
　　2.SMM调研显示，7月22日-28日当周，镀锌企业周度开工率69.39%，环比增长0.89个百分点；压铸锌合金企业周度开工率43.75%，环比下架0.6个百分点；氧化锌企业周度开工率63%，环比增长0.8个百分点。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收涨0.22%。
　　基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，对下游消费回暖的预期延期至8月；随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。
　　整体来看，下游虽然暂未看到回暖迹象，但市场对下游消费在8月开始步入旺季的预期较强，加上当前原生铅交割品牌检修持续，当前市场流通货源有限，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及宏观情绪变动
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.72%，沪锌主力合约收跌0.43%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至40元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至50元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至50元/吨。
　　基本面来看，6月锌锭月产58.1万吨，较预期减量收窄；预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间，随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，7月预期产量54.48万吨，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，预期7月将有3万吨以上的锌锭进口，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，随着下游进入淡季，预计短期消费端难有较好回转。
　　宏观上，在国内政策刺激和美国消费者信心提升下，市场情绪较为乐观，沪锌盘面价格上行，但从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，基本面对锌价支撑较弱，需警惕盘面下挫风险，关注国内政策刺激实际落地及下游消费恢复情况