【本期主编】：
　　中长期看，日本货币回归正常化（告别“超级宽松”）是大概率事件。
　　【大势展望】
　　●上周，政策信号积极、海外“靴子落地”，两因素助推人民币资产大反弹，A股和汇率齐涨，北向资金净流入创新高。
　　●展望本周，市场反弹的高度将取决于政策的力度，顺周期风格强势可延续。
　　政策提振，人民币资产大反弹
　　市场期待的重磅会议终于落地，总体释放了更为积极的政策基调。且重磅会议召开后两天，住建部、证监会、决策层电视电话会议积极落实，显著提振市场做多信心。
　　具体来看，重磅会议释放四个积极信号：
　　1、央行下半年“放水”有空间。会议定调当前经济修复的进程偏缓慢（肯定“弱现实”），提出“加大宏观政策调节力度、加强逆周期调节”等信号偏宽松的措辞，三季度降准、四季度降息仍有空间。
　　2、地产政策信号持续友好。本次未提“房住不炒”，新增“适时调整优化房地产政策”和“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”。值得注意的是，住建部迅速跟进表态支持方向，三大方向明确地产调整优化措施（降首付/首贷、改善型住房税收优惠，“认房不用认贷”等），市场普遍将政策“大招”发力点指向一线核心城市。
　　3、连续两次会议均提到“城中村改造”和“自贸区”。比较而言，本次会议将保障性住房建设放在最前面，或是后续政策建设的重心。另外，会议再次提及稳住外贸外资基本盘、首次提到要精心办好“第三届一带一路高峰论坛”，自贸区/港先试先行方面有望获得更大的政策支持。
　　4、首提“要活跃资本市场，提振投资者信心”，超出市场预期。据媒体报道，日前证监会已召集几家头部券商，就会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”广泛征求了意见，市场可以有更多预期。
　　反弹的高度取决于政策的力度
　　由于经济仍在探底，7月经济数据仍弱疲软，大盘趋势性向上拐点仍需等待两个信号明确：（1）经济见底回升，尤其是地产层面；（2）政策进一步出台落地提振信心。
　　由于短期难以看到经济显著的上行趋势（本周披露的7月官方PMI预期环比走弱），市场反弹更多的高度或由政策决定，顺周期板块的强势表现短期内或将持续：
　　一方面，地产进入政策加速期。近期，住建部部长倪虹表示要进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率等政策措施，决策层召开电视电话会议部署在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作，行业支持性政策预计将加速推出。
　　另一方面，北向资金加速流入，整体利好大盘股。上周，北向资金连续4个交易日净买入164.03亿元，成为市场重要的增量资金，而北向资金偏好顺周期板块。
　　从顺周期板块的弹性看，消费板块弹性或更大，可积极留意地产链、大金融、有色、美容护理、食品饮料等方向。