棕榈油：需求有支撑产地供应仍充足
　　豆油：跟随CBOT大豆走势波动
　　报告导读：
　　上周观点及逻辑：
　　上周棕榈油冲高回落，一度受马盘大涨带动再创本轮上涨新高，但是下半周走势转弱，回吐所有涨幅，主力合约P2309当周下跌0.1%。高频数据显示，7月前25天马来西亚的棕榈油产量较上月同期的增幅远小于出口的增幅；另外，黑海局势继续紧张，令棕榈油的需求前景再度变得乐观，也推动马盘棕榈油上涨。不过，下半周，国际油脂油料价格在短期利多交易充分的情况下，出现回落调整，棕榈油也随之回落。国内方面，棕榈油库存继续上升。
　　DCE豆油上周高位震荡，豆油2309周线上涨0.86%。豆油继续跟随CBOT大豆波动，上半周，美豆优良率小幅下降，美豆主产区高温担忧，以及黑海地区的局势紧张，令CBOT大豆继续偏强运行，周四、周五，美元指数反弹对整体商品市场构成负面影响，美豆因为短期利多交易充分而上涨动能减弱，再加上天气预报显示中西部地区的降雨高于市场此前预期，CBOT大豆出现回落，豆油也随之回落。
　　菜油上周上涨动能明显弱于豆油和棕榈油，主力2309合约周线下跌1.83%。加拿大主产区Saskatchewan和Alberta最新公布的油菜籽优良率继续下降，但是一方面油脂油料短期利多基本交易充分上涨动能减弱，加拿大菜籽主产区的天气有所改善，另一方面国内菜油现货需求较弱，现货价格贴水09期货价格，这令菜油期货上涨乏力。
　　本周观点及逻辑：
　　棕榈油：中国和印度的棕榈油进口需求较强劲，另外黑海局势再度紧张，市场担忧黑海地区油籽和油料出口将受到影响，利好棕榈油的需求。不过，由于8-10月份是产地棕榈油的旺产期，而且目前印尼有一定的美元需求，预计将保持较强的出口意愿，所以，总体来看，产地供需双旺，预计产地棕榈油价格偏稳定，关键还是看国际市场其他植物油价格情况。国内7、8月份棕榈油进口量预计偏高，预计偏累库。
　　豆油：国内大豆压榨量仍然维持高位，豆油的累库势头并没有结束，国内现阶段豆油供应仍然充足。不过，目前国内豆油主要还是受CBOT大豆走势影响。过去2周CBOT大豆偏强运行，多次尝试上冲，但是由于美豆主产区天气并没有持续恶化，所以CBOT大豆上涨动能减弱，再连续上冲未果后CBOT大豆出现调整。当前，市场的焦点仍然是美豆主产区天气和美豆生长状况，在美豆产量确定之前（关注8月份USDA月度供需报告），CBOT大豆价格仍然有支撑，美豆11月的技术支撑在1320左右。
　　菜油：市场预期国内菜油进入降库周期，不过随着菜油价格的上涨以及和其他植物油价差的扩大，菜油的消费变差，菜油的实际降库速度减慢。短期内，菜油最强的支撑仍然来源于加菜籽的减产预期，继续关注Saskatchewan和Alberta的天气情况。ICE菜籽和CBOT大豆类似，受加菜籽产区天气改善影响，ICE菜籽短期上涨动能减弱。
　　现在油脂油料市场的焦点仍然是美豆和加菜籽新作的产量，这将决定10月-来年1月的全球植物油的供应。一方面，从天气的角度来说，过去几周美豆主产区和加拿大alberta的作物生长条件是有所改善的，未来1-2周的天气情况也不是特别差；另一方面，从优良率来看，美豆和加菜籽的情况仍然是令市场担忧的。所以，一方面市场的上涨动能减弱了，另一方面，在产量的官方评估公布之前，油脂油料还是有支撑的。预计CBOT大豆和ICE菜籽将维持高位运行，等待美豆和加菜籽产量的官方预估。对应的，预计油脂价格也将维持高位震荡走势，短期跟随CBOT大豆和ICE菜籽回调，但是暂时还不会深跌。操作上，建议暂时观望为主，等待回调后的支撑确认后，再按照震荡思路操作。