日央行超预期调整YCC政策。7月28日，日央行表示将以更大的灵活性进行收益率曲线控制（YCC），意味着此前10年期国债收益率0.5%的利率上限将从“严格限制”转变为参考。
　　YCC政策为何调整？通胀压力或是政策调整的主要推动力。当前日本通胀压力仍居高不下，居民对未来的通胀预期也均处于高位，日央行维持2%的稳定通胀目标或受到挑战，增加了政策调整的合理性与必要性。
　　此外，虽然近期债券市场功能好转降低了政策调整的紧迫性，但长期来看，逐步退出YCC政策的必要性仍然存在。
　　YCC政策仍有进一步调整可能。日本当前通胀压力仍大，尽管日本央行仍然在等待，但YCC政策进一步调整的概率仍然较大。而一旦YCC政策或政策预期有一定变化，日元利率或进一步上行，汇率升值，日元资金也有回流压力，对全球市场构成一定冲击。
　　风险提示：日央行政策调整超预期