事件：
　　联华电子（UMC，2303.TW）于7月26日发布2023Q2财报，23Q2单季营收563亿新台币，环比+3.8%/同比-22%，归母净利润156亿新台币，环比-3.3%/同比-27.4%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、23Q2单季营收环比增长，产能利用率环比小幅提升至71%。
　　1）营收与业绩情况：单季度实现营收563亿新台币，环比+3.8%/同比-22%；毛利率36%，环比+0.5ppt，符合指引（23Q1指引34-36%）；归母净利润156亿新台币，环比-3.3%/同比-27.4%，23Q2收入环比上升，主要系12英寸产品组合的改善；2）产能、产能利用率及ASP：由于终端市场需求复苏不及预期和客户持续库存调整，公司23Q2出货量为183万片（折合8英寸），环比持平；产能利用率环比上升1pct至71%。受产品组合优化影响，ASP环比小幅上升至大约1010美元/片（折合8寸）。
　　2、23Q1消费类产品收入环比增长，22/28nm和65nm收入占比提升明显。
　　1）按下游应用拆分：23Q1通信占比44%，收入248亿新台币，环比+3.9%；计算机占比9%，收入51亿新台币，环比+3.9%；消费电子占比26%，收入146亿新台币，环比+12.5%；其他包括汽车/工业等收入118亿新台币，收入环比-5%；2）按地区拆分：23Q2北美收入占比为27%，环比+1pcts；23Q1亚洲收入占比为56%，环比下降6pcts；3）按制程拆分：22/28nm约占29%，环比+3pcts，40nm及以下占41%，环比持平，65nm占比23%，环比+4ppts。
　　3、客户库存预计调整至23Q4，WiFi、数字电视、显示驱动等短期需求复苏。
　　1）下游应用：中国市场复苏慢于预期，客户正在谨慎管理库存，预计库存调整至23Q4；智能手机、PC、服务器等23Q2市场环境较23Q1恶化，公司预计23H2市场环境仍弱于预期，库存消化速度将会减慢；WiFi、数字电视、显示驱动DDIC短期需求复苏，PC相关产品需求也在23Q2适度反弹；汽车、工业预计后续需求环比持平，但库存有所上升；2）不同制程：22/28nm保持较强弹性，预计28nm产能利用率保持健康水平，需求由OLEDDDIC、WiFi和ISP等产品驱动，用于5G、汽车、IoT等终端市场；23Q265nm收入环比提升明显，主要来自汽车部门。
　　4、公司持续面临价格压力，指引23Q3产能利用率环比下滑至约65%。
　　1）23Q3指引：晶圆出货量将环比持平，毛利率预计环比下滑低个位数百分比；2）资本支出：23Q2资本支出为8.2亿美元，维持全年30亿美元资本支出目标不变；3）产能利用率：23Q2产能利用率为71%，符合指引预期，预计23Q3产能利用率环比下滑至65%左右；4）价格策略：公司持续面临价格压力，不仅仅来自中国产线，但公司认为在终端需求疲软时，定价无助于刺激需求，因此仍维持定价策略，预计23Q3 ASP环比增长2%。
　　风险提示：产能过剩风险；折旧成本上升风险；28nm产线扩产不及预期风险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。