策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　流动性投放增加。7月MLF小幅加量续作，7月LPR报价持稳；7月25日以利率招标方式开展1140亿元7天期逆回购操作，单日净投放880亿元。
　　市场预期有所改善。国内：7月24日政治局会议指出要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备；《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》印发；中国1-6月规模以上工业企业利润总额同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0个百分点；沙特中央银行（沙特央行）与香港金融管理局（金管局）签订谅解备忘录；6月我国出口钢材750.8万吨，环比下降84.8万吨。海外：欧洲央行将三大关键利率均上调25个基点；乌克兰降息300个基点至22%；CBO预计今年下半年美国GDP将以0.4%的速度增长。
　　■策略
　　单边：2309合约维持偏空思路（关注财政政策的落地）。
　　套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：短久期品种（TS）基差继续走阔，曲线陡峭化，空头套保关注T和TL 2309合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松