在1987至2018年期间的五轮美联储加息周期中，加息结束前一年价格以上涨居多，加息结束后一年价格涨跌互现且波幅有所缩小。供需上看，加息结束后石油需求增速普遍低于加息期间，且均倒逼了OPEC产量政策的边际收紧，需求的弱化程度与OPEC政策介入节奏是主导价格的关键。