核心逻辑：昨日各股指均窄幅震荡整理,小幅收跌,沪深两市全天成交额7922亿元,表现缩量。房地产相关板块涨幅居前，因房地产政策利好预期仍存。不过政策利好更多带来短线的情绪回暖,其持续性仍待观察,目前市场对政策预期偏中性,需等待政策效果的验证。政治局会议提出下半年政策要扩大内需、提振信心、防范风险，整体表述仍是偏稳健的，并且特别提到了化债风险以及汇率稳定，需注意利好落地之后股指冲高回落的风险。消息面，美联储7月加息25BP，符合市场预期；美联储主席讲话称仍关注通胀，9月仍有加息可能性，年内不会降息。因此下半年海外高利率环境大概率仍将延续，将抑制外资的风险偏好。总的来看，短期内股指维持底部震荡走势，不宜追高。