国际方面，Unica7月上半月数据显示巴西近两周制糖比大于50%，高峰期初产量符合市场预期，后续继续关注巴西制糖高峰期糖厂能否继续以最大产能生产。目前阶段，巴西食糖产量上量情况仍然是影响国际糖价的锚点。近期投机基金对国际原糖的持仓有逐步减仓迹象，而新的市场资金处于观望阶段，需求端买船提振糖价，生产端巴西上量或施压糖价，上下受限，国际原糖短期内或维持高位区间震荡。。
　　国内方面，国内食糖工业库存极低值和现货端相对坚挺的态度共同对糖价产生支撑，预计短期郑糖或维持震荡。本榨季夏季备货期尚未出现旺季走货盛况，并且在进口糖后期不断到港和新季开榨情况良好预期下，国内食糖供需基本面预计转向宽松，中期来看，我们预计三季度糖价逐步筑顶转空中。目前市场多空力量仍在博弈中，市场新资金对白糖的热度一般，观望较多，糖价拐点需关注存量资金是否出现方向反转，即主力变化情况。如果新季开榨前天气行情出现，可能缩小年内糖价下方空间，我们预计郑糖牛熊转换时间可能在交易天气过程中被拉长，长期看需继续关注厄尔尼诺变化情况。