总量视角　
　　【宏观经济】迎接战略反攻——7月政治局会议点评——宏观经济点评-20230725
　　行业公司
　　【非银金融】全面看多非银，政治局定调积极，首提活跃资本市场——7月政治局会议非银板块点评-20230725
　　【非银金融】券商龙头受减仓，保险板块持仓微幅回暖——2023Q2基金非银重仓点评-20230725
　　【电子】6月台股营收走势分化，2023H2下游需求有望回暖——行业深度报告-20230725
　　【地产建筑】首提供求关系发生重大变化新形势，地产政策优化可期——行业点评报告-20230725
　　【食品饮料】食品饮料仓位回落，基本面持续改善——行业点评报告-20230725
　　【中小盘：奥来德(688378.SH)】OLED材料加速国产替代，钙钛矿设备打开新增长极——中小盘首次覆盖报告-20230724

研究报告全文：晨会纪要其他研2023年07月26日开源晨会0726究市场快报晨会纪要沪深300及创业板指数近1年走势吴梦迪分析师wumengdikyseccn沪深300创业板指证书编号S079052107000180观点精粹-8总量视角晨-16宏观经济迎接战略反攻7月政治局会议点评宏观经济点评-20230725会-24纪2022-072022-112023-03行业公司要数据来源聚源非银金融全面看多非银政治局定调积极首提活跃资本市场7月政治局会议非银板块点评-20230725昨日涨跌幅前五行业非银金融券商龙头受减仓保险板块持仓微幅回暖2023Q2基金非银重行业名称涨跌幅仓点评-20230725房地产6115电子6月台股营收走势分化2023H2下游需求有望回暖行业深度报告非银金融5537-20230725建筑材料5047地产建筑首提供求关系发生重大变化新形势地产政策优化可期行业点家用电器3967评报告-20230725食品饮料3757食品饮料食品饮料仓位回落基本面持续改善行业点评报告-20230725数据来源聚源中小盘奥来德688378SHOLED材料加速国产替代钙钛矿设备打开新增长极中小盘首次覆盖报告开-20230724源昨日涨跌幅后五行业证券行业名称涨跌幅证公用事业-0401券研农林牧渔-0328究纺织服饰0299报医药生物0557告通信0817数据来源聚源请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明19晨会纪要研报摘要总量视角宏观经济迎接战略反攻7月政治局会议点评宏观经济点评-20230725何宁分析师证书编号S0790522110002事件中共中央政治局7月24日召开会议分析研究当前经济形势和经济工作1本次会议内容总体超市场预期基调积极预计稳增长政策将陆续出台1肯定经济恢复的成绩但认为经济恢复是曲折前进的过程会议指出经济总体回升向好未提4月的经济增长好于预期认为面临新的困难挑战主要是国内需求不足经济恢复是一个曲折式前进的过程此外会议内容隐含了对民营经济一些企业经营困难房地产地方债务中小银行等风险重点领域风险隐患较多的关切2延续稳中求进工作总基调加大宏观政策调控力度延续四个持续指向稳增长和扩内需政策有望陆续出台会议指出加大宏观政策调控力度着力扩大内需提振信心要精准有力实施宏观调控加强逆周期调节和政策储备4月为把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来形成推动高质量发展的强大动力指向本次会议更加重视稳增长会议延续四个持续即经济运行持续好转内生动力持续增强社会预期持续改善风险隐患持续化解2回应市场关切延续宽财政稳货币资本市场地产化债等表述亮点众多1宽财政稳货币相关政策也有望进一步加码会议指出要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策延续优化完善并落实好减税降费政策发挥总量和结构性货币政策工具作用我们认为后续可关注是否有对个人和企业的进一步减税降费政策判断后续可能继续降准降息特别是降房贷利率2强调提振投资者信心关注股票市场可能的财富效应本次在政治局会议层面首提要活跃资本市场提振投资者信心回顾过往2018年10月2020年4月2022年3月金融委会议提到研究有利于资本市场的政策提升资本市场活跃度的表述随后资本市场迎来制度利好例如2018年的上交所设立科创板2020年创业板注册制改革2022年的全面实行股票发行注册制改革等市场表现来看积极表述后1-3个月上证综指普遍上涨20182020年金融委会议后三个月涨幅较为显著我们认为本次表述意味着资本市场有望成为居民财富新的蓄水池后续也需密切关注相关政策进展3扩大内需方面关注消费基建的增量政策消费方面会议指出发挥消费拉动经济增长的基础性作用通过增加居民收入扩大消费关注后续是否会有提升居民可支配收入的相关政策此外会议指出提振汽车电子产品家居等大宗消费推动体育休闲文化旅游等服务消费目前已落地一部分未来消费或将有更多结构性支持但中央消费券概率仍旧很低基建方面会议强调发挥政府投资带动作用加快地方政府专项债发行和使用促进民间投资我们测算截至7月15日专项债发行进度仅为537后续或将加快发行使用且仍需特别国债新增政策性金融工具规模来进一步支撑基建增速4产业政策方面继续关注现代化产业体系建设战略性新兴产业结合会议内容重点关注数字经济人工智能等领域我们认为资金支持类政策仍大概率落在短期目标与长期目标相结合的领域以促进高质量发展5民企东风将至会议强调坚持两个毫不动摇切实提高国有企业核心竞争力切实优化民营企业发展环境建立健全与企业的常态化沟通交流机制发改委已建立推动平台企业规范健康持续发展结合前期召开平台经济座谈会发布促进民营经济发展的意见等我们认为民企东风将至沿海和华中区域以及平台经济互联网数字经济战略导向产业等有望受益请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明29晨会纪要6房地产表述偏积极未提房住不炒旨在适应房地产供需新情况并呵护市场信心我们预计房地产供需端将进一步宽松但实质性放开一线城市仍较难与4月房住不炒作为开篇对比本次是2018年以后首次4月7月政治局会议未提房住不炒取而代之的是适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策因城施策用好政策工具箱更好满足居民刚性和改善性住房需求促进房地产市场平稳健康发展表述偏积极关注保障性住房城中村改造和平急两用基础设施7重视地方债务风险预计城投暴雷风险不大后续可能出台地方化债的相关财政与金融措施会议指出要有效防范化解地方债务风险制定实施一揽子化债方案指向后续地方隐性债务化解有望进入实质性落地阶段8其他保持人民币汇率稳定稳住外贸外资增加国际航班推动改革开放办好一带一路峰会稳步推动中小金融机构改革化险把稳就业提到战略高度激发党员干部干事创业的积极性等3总体看7月政治局会议基调更加积极稳增长政策在路上叠加基本面方面7月新一轮修复开启基建黑色化工暑期消费等高频指标边际好转三季度可能迎来库存周期切换即从主动去库到被动去库因此积极因素正在积累可以迎接战略反攻我们对经济和权益边际上趋于乐观风险提示国内疫情反复超预期政策执行力度不及预期行业公司非银金融全面看多非银政治局定调积极首提活跃资本市场7月政治局会议非银板块点评-20230725高超分析师证书编号S0790520050001吕晨雨分析师证书编号S0790522090002事件中共中央政治局7月24日召开会议分析研究当前经济形势和经济工作保险资产端迎催化兼具beta属性景气度占优1负债端储蓄型产品需求改善和代理人转型见效下2023H1负债端持续改善定价利率政策变化预期带来2023Q2超预期增长我们预计部分上市险企中报NBV增速超3035定价产品下架影响市场已有预期同时历史数据看历年H2业务占比较低Q4市场关注点逐步转至次年开门红预期无需过度担忧停售影响我们预计需求侧和供给侧改善趋势有望延续至2024年开门红2资产端2023Q2保险股回调明显并未对负债端高景气进行定价长端利率持续走低是核心压制稳增长政策发力下长端利率有望企稳同时利好权益市场保险股有望重新定价负债端高景气3保险估值PEV近5年20分位数和机构持仓5年38分位数仍在较低水位我们首推转型领先成长性突出的中国太保其次受益标的新华保险2023H2NBV弹性和权益弹性较大推荐中国平安和中国人寿券商首提活跃资本市场估值具备底部反转条件1本次政治局会议是历史上首次提出要活跃资本市场提振投资者信心此前主要提法是推进或保持资本市场平稳健康发展只有在2018年10月底会议上提到激发市场活力2018年10月也对应股市底部位置本次表态体现了资本市场对稳经济提信心的重要作用后续或有相关政策延续例如引入中长期资金等方面2目前券商板块估值PB近5年18分为数和持仓5年10分位数位于历史较低水平在7月交易量进一步萎缩基金降费下板块已体现出底部抗跌性本次稳增长定调有望提振权益市场信心券商3季度业绩有望迎来同环比改善目前估值反弹空间较大3选股a中报景气度较强盈利弹性突出的中小券商推荐东方证券兴业证券受益标的财通证券b金融信息服务和互联网券商受益股市beta改善受益标的同花顺指南针推荐估值和机构持仓位于底部的东方财富c综合优势突出的低估值头部券商推荐华泰证券中信证券多元金融方面我们推荐盈利稳健增长且高股息的江苏金租受益标的组合请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明39晨会纪要保险中国太保新华保险中国平安中国人寿券商多元金融东方证券兴业证券财通证券同花顺指南针东方财富华泰证券中信证券江苏金租风险提示股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响保险负债端需求超预期下降券商财富管理和资产管理利润增长不及预期非银金融券商龙头受减仓保险板块持仓微幅回暖2023Q2基金非银重仓点评-20230725高超分析师证书编号S0790520050001吕晨雨分析师证书编号S0790522090002卢崑联系人证书编号S07901220301002023Q2保险持仓环比微幅回暖券商板块东方财富同花顺遭减仓2023Q2主动型基金重仓股中券商板块占比079环比下降031pct相对A股低配235保险板块占比058环比上升016pct相对A股低配181券商板块遭主动型基金减仓保险板块持仓略有回暖个股层面2023Q2持仓占比及环比为东方财富014-027pct中信证券012-001pct广发证券001-001pct华泰证券012004pct东方证券001持平指南针001持平同花顺030-004中国平安038009pct中国太保012003pct中国人寿005001pct新华保险002001pct中国人保001持平增减幅看券商板块华泰证券55东方证券12同花顺-12东方财富-65保险板块新华保险230中国太保34中国平安33中国人寿33基本面弱复苏叠加政策扰动拖累券商持仓保险负债景气度强但受资产拖累1券商2023Q2沪深300下跌5市场日均股票成交额10万亿环比15同比6经济弱复苏权益市场回调交易量增长有限叠加行业政策不确定性或是机构减仓券商原因由于2季度存在降费不确定性机构减仓东方财富广发证券1季度遭减仓的低估值券商国泰君安海通证券中金公司华泰证券东方证券获加仓1季度获加仓的兴业证券招商证券中信建投遭减仓7月8日公募费率改革方案出台产品端降费率先靴子落地且对头部基金影响相对较小对渠道端影响仍待观察2保险2023Q2上市险企均获加仓其中新华保险加仓幅度最大主要受低基数影响中国太保中国平安中国人寿获加仓幅度相对接近行业情况看2023Q2寿险负债端受到居民需求修复以及政策预期影响2023Q2保费数据已经验证预计单Q2NBV同比改善幅度明显2023H1中报数据或超市场预期但长端利率波动相对较大2023H1末收至264投资端担忧拖累险企整体估值及持仓历史水位东方财富中信证券遭减仓至历史低位保险板块持仓仍不高1券商2023Q2东方财富中信证券基金重仓股持仓占比处于近5年以来分位数010东方证券广发证券处于6738同花顺指南针处于9594东方财富中信证券机构持仓水平相对较低同花顺指南针构持仓水平较高2保险2023Q2保险股持仓占比合计058位于历史5年38分位数低于近5年中枢207仍处于较低水平个股看中国人寿中国平安中国太保新华保险中国人保持仓占比分别位于近5年6035504055分位数低估值低持仓券商股具有防御性保险关注负债端政策落地及资产端改善券商板块估值和机构配置仍位于历史底部尚未反映全年景气度改善边际上看利率持续下行利好券商固收自营对于含基量高的券商降费靴子基本落地关注底部机会看好景气度占优的中小券商和金融信息服务类标的弹性较强受益标的东方证券兴业证券财通证券中信证券和华泰证券财联社7月19日报道高定价产品停售时间或临近7月底时间表符合市场预期关注后续政策落地情况2023H2寿险负债端增速放缓已在市场预期之内更多关注负债端供给侧转型成效近期10年期国债收益率于26附近震荡资产端仍是当下压制寿险股的核心因素目前保险估值和持仓仍位于较低水平全年景气度确定性强中报有望超预期关注请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明49晨会纪要资产端改善催化首推供给侧转型领先成长性较强的中国太保受益标的新华保险推荐中国平安中国人寿受益标的中国人保港股推荐友邦保险众安在线和中国财险风险提示经济复苏不及预期长端利率超预期下降电子6月台股营收走势分化2023H2下游需求有望回暖行业深度报告-20230725罗通分析师证书编号S07905220700022023M6代工封测等细分板块总营收环比下滑晶圆代工台积电6月单月营收156404亿新台币YoY-1107MoM-114据台积电2023Q2法说会公司预计2023年全年营收同比下降约10其中2023Q3单季营收介于167-175亿美元区间并预计AI处理器未来5年需求CAGR50目前AI处理器占台积电营收6未来有望增至营收占比10封测台股IC封测板块6月营收合计46291亿新台币YoY-1935MoM156营收环比持续改善其中日月光投控6月营收达46722亿新台币YoY-1944MoM104硅片环球晶圆6月实现营收6305亿新台币YoY11MoM58台胜科6月营收达1373亿新台币YoY07MoM2122023M6数字设计存储等细分板块营收环比改善数字设计2023M6台股数字设计厂商营收实现61737亿新台币YoY-17MoM13同比降幅缩减下半年手机新品发布有望拉动联发科营收改善模拟2023M6台股模拟板块公司单月营收合计19497亿新台币YoY-2MoM-32023年以来台股模拟厂商营收整体有所回暖同比降幅持续缩窄已接近2022年同期水平存储2023M6台股存储板块公司单月营收合计18189亿新台币YoY-28MoM8营收环比回升同比降幅亦有所缩窄CIS2023M6台股CIS厂商营收情况出现分化原相营收实现481亿新台币YoY-1MoM13环比明显改善2023M6面板板块总营收实现2022年以来首次同比正增长面板2023M6台股面板板块公司业绩修复群创光电单月营收实现19349亿新台币YoY034MoM343光学2023M6台股光学厂商营收环比扭负为正下半年苹果新机发布有望拉动大立光营收改善PCB欣兴电子6月营收实现8267亿新台币YoY-329MoM-384营收同比降幅相比上月有所增长被动元器件2023M6被动元器件厂商国巨单月营收合计8773亿新台币YoY-18MoM-26营收自2022M2出现明显回落之后至今尚未出现明显提升华新科单月营收合计2731亿新台币YoY-9MoM-025同比跌幅持续缩窄环比基本持平受益标的1算力芯片边缘端SoC瑞芯微晶晨股份全志科技中科蓝讯等2存储芯片兆易创新东芯股份普冉股份等3设备零部件材料拓荆科技华海清科北方华创中微公司芯源微万业企业长川科技华峰测控金宏气体雅克科技安集科技沪硅产业立昂微等4射频CIS卓胜微唯捷创芯韦尔股份等风险提示终端需求复苏不及预期市场竞争加剧产品研发不及预期地产建筑首提供求关系发生重大变化新形势地产政策优化可期行业点评报告-20230725齐东分析师证书编号S0790522010002事件中共中央政治局7月24日召开会议会议指出要切实防范化解重点领域风险适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策因城施策用好政策工具箱更好满足居民刚性和改善性住房需求促进房地产市场平稳健康发展请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明59晨会纪要要加大保障性住房建设和供给积极推动城中村改造和平急两用公共基础设施建设盘活改造各类闲置房产政治局会议首提房地产供求关系发生重大变化从过往的表态看房住不炒都放在比较重要的位置而本次通稿中没有提及同时会议通稿中首提房地产供求关系发生重大变化我们认为这或预示着未来政策方向的转变过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间2000年以来我国累计销售商品住宅207亿平米叠加此前的存量住宅我们认为房地产整体市场已经从供不应求发展到供需相对平衡但核心城市结构性缺乏对地产表述口吻更加温和核心一二线城市政策或将成为发力点本次政治局会议提出适时调整优化房地产政策2022年以来三四线和非核心二线城市的四限基本已放开核心二线城市限购限售和公积金政策均有所放松首套房贷利率也大幅下降我们认为当前一线和强二线城市的购房政策仍有放松空间政治局会议后这部分城市的限购和限贷或将成为新的政策发力点包括认房认贷标准非核心区域限购存量房贷利率交易税率等都有调整空间投资建议本次政治局会议对地产表述更加温和积极我们认为下半年核心一二线城市的房地产政策有望进一步优化我们持续看好投资强度高布局区域优机制市场化的强信用房企受益标的1保利发展招商蛇口中国海外发展华发股份建发股份越秀地产等优质央国企2万科A金地集团新城控股美的置业等财务稳健的民企和混合所有制企业风险提示1行业销售恢复不及预期融资改善不及预期房企资金风险进一步加大2调控政策超预期变化行业波动加剧食品饮料食品饮料仓位回落基本面持续改善行业点评报告-20230725张宇光分析师证书编号S0790520030003逄晓娟分析师证书编号S0790521060002叶松霖分析师证书编号S07905210600012023Q2基金重仓食品饮料比例环比回落从基金重仓持股情况来看2023Q2食品饮料配置比例重仓持股市值占重仓股票总市值比例由2023Q1的1542略回落至1256水平环比降286pct二季度期间食品饮料股价跑输大盘二季度为行业淡季整体呈现弱复苏状态叠加科技板块热度不减资金分流食品饮料股价随之回落单从市场表现来看2023Q2食品饮料板块整体下跌111市场排名倒数第三跑输沪深300约128pct进入7月以来市场预期与基本面均处于底部板块股价走平我们预判三季度消费应是触底悲观预期已经体现随着国庆中秋旺季到来三季度末食品饮料持仓情况可能会有环比回升基金持有数量普遍减配基金持股总量下降1从持股基金数量来看食品饮料2023Q2相比2023Q1整体的持股基金数减少表明基金二季度在减配食品饮料2食品饮料2023Q2持股总量环比回落表明基金减仓食品饮料多数公司基金持有数量与基金持股总量的变化趋势相同表明基金减仓食品饮料是普遍行为且减仓偏好也基本一致中报基金更多青睐于短期业绩预期好基本面有变化的企业基金十大重仓股中食品饮料降3席观测2023Q2市场整体的基金前十大重仓股食品饮料席位降至三席贵州茅台泸州老窖五粮液十大重仓股中消费公司占有五席除食品饮料公司外还有医药行业的迈瑞医疗与恒瑞医药仍是配置主流中报基金十大重仓股中山西汾酒与隆基绿能跌出前十恒瑞医药与中兴通讯做为新增公司入选请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明69晨会纪要投资建议市场预期底部基本面持续改善年初至今食品饮料板块经历复苏预期由强转弱市场已经充分认知到行业弱复苏状态当前基本面情绪面资金面的悲观预期已经体现弱复苏也已成为共识进入下半年我们认为消费复苏趋势未变从春节与五一端午节日情况判断场景恢复对销量仍有较大正向刺激7月消费较6月有部分程度改善主因暑期消费带动需求提升预计中秋国庆可能旺销板块基本面将持续改善二季度在消费力稳步修复的背景下行业整体呈现温和复苏趋势白酒板块基本面稳健酒企呈现较好经营韧性一方面按进度稳步推进回款节奏保障二季度业绩和市场份额预计酒企中期报表业绩确定性较强另一方面酒企积极推动政策落地加大消费者投入帮助渠道和终端持续消化库存下半年随着中秋国庆旺季来临白酒消费有望迎来较好回补保障酒企全年业绩大众品方面受益于以性价比为主的零食量贩渠道红利二季度零食板块实现较快发展同时餐饮场景修复带动B端需求弹性释放速冻食品及预制菜持续受益风险提示宏观经济下行消费需求放缓原料价格上涨食品安全风险中小盘奥来德688378SHOLED材料加速国产替代钙钛矿设备打开新增长极中小盘首次覆盖报告-20230724任浪分析师证书编号S0790519100001钱灵丰联系人证书编号S0790523050001深耕OLED材料与蒸发源设备外延拓展钙钛矿业务公司为OLED材料与蒸发源设备双龙头基于技术积累外延拓展钙钛矿业务OLED材料方面公司经过17年技术积累产品已覆盖发光功能材料空穴和电子功能材料等蒸发源设备方面公司打破国外的技术壁垒成为国内6代AMOLED线蒸发源唯一国产供应商2022年11月公司基于技术积累切入钙钛矿电池设备及材料领域市场空间有望进一步拓展我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为183305489亿元对应EPS为127212340元股当前股价对应的PE分别为384230143倍首次覆盖给予买入评级OLED渗透率持续提升国产替代有望驱动上游材料需求增长OLED面板在柔性显示响应速度等方面较LCD有明显优势目前小尺寸AMOLED面板已成为高端手机基本配置并逐步向中低端渗透中大尺寸AMOLED面板的应用也日益广泛据Omdia预测2030年AMOLED渗透率将达到显示面板总量的30AMOLED向低价格带产品的渗透催化了厂商的降本诉求同时近年来国内面板产业迅速发展也推动了OLED配套产业的国产化进程奥来德为国内有机发光材料龙头国产替代进度领先公司专利体系健全研发实力雄厚目前RedPrime材料导入华星天马量产线GreenPrime材料导入维信诺量产线BluePrime材料已经在华星新体系产线验证中蒸发源设备打破国外垄断以核心技术外延拓展钙钛矿业务蒸镀机是OLED关键设备蒸发源则为蒸镀机核心配件公司蒸发源设备打破国外垄断为目前国内唯一能适配Tokki蒸镀机的产品已同京东方华星天马维信诺等国内面板厂商合作多年公司蒸发源有望持续受益于6代线升级改造和高世代线需求钙钛矿电池关键技术壁垒之一在于设备公司基于底层核心技术外延拓展钙钛矿蒸镀机和材料业务有望打开新增长级风险提示公司材料及设备新产品开发或导入情况不及预期OLED面板出货量波动OLED材料市场竞争加剧请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明79晨会纪要特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明89晨会纪要法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券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