沪铜
　　沪铜主力日内呈现增仓上行趋势。昨日政治局会议释放宏观利好，商品普涨。近期市场消化了美国通胀利好后，美元指数反弹，铜价承压。欧洲制造业PMI再度不及预期，给予铜价压力。产业上，近期国内库存持续累库，铜价现货升水走弱，给予期价压力。国内宏观给予支撑，海外宏观给予压力，产业偏空，预计期价在6.8-7万区间震荡。
　　建议区间操作
　　沪锌
　　沪锌主力日内呈现增仓上行趋势。昨日政治局会议释放宏观利好，商品普涨。近期锌价在2万一线企稳反弹，基本面累库以及现货升水走弱给予期价压力，国内宏观利好继续锌价支撑。中长期来看，供应过剩格局不变。短期锌锭炼厂集中检修利好消化后，产业将持续打压期价。上方关注20500一线压力，可逢高试空。
　　建议逢高试空
　　沪镍
　　沪镍主力夜盘冲高，一度站上17.2万，日内回落至17.1万一线震荡。近期国内宏观利好刺激镍价大涨。中长期来看，纯镍供应持续上升，下游不锈钢需求欠佳，硫酸镍需求平稳回升。技术上镍价触及17万关口后资金推动意愿不强，且位于前期高位附近，可逢高做空。
　　建议逢高做空
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号有色金属日报专业研究创造价值2023年7月25日有色日报国内宏观利好推动有色上行有色金属核心观点沪铜沪铜主力日内呈现增仓上行趋势昨日政治局会议释放宏观利好商品普涨近期市场消化了美国通胀利好后美元指数反弹铜价承压欧洲制造业PMI再度不及预期给予铜价压力产业上近期国内库存持续累库铜价现货升水走弱给予期价压力国内宏观给予支撑海外宏观给予压力产业偏空预计期价在68-7万区间震荡建议区间操作沪锌姓名龙奥明沪锌主力日内呈现增仓上行趋势昨日政治局会议释放宏观利好商品普涨近期锌价在2万一线企稳反弹基本面累库以及现货升宝城期货投资咨询部水走弱给予期价压力国内宏观利好继续锌价支撑中长期来看供从业资格证号F3035632应过剩格局不变短期锌锭炼厂集中检修利好消化后产业将持续打投资咨询证号Z0014648压期价上方关注20500一线压力可逢高试空电话0571-87006873建议逢高试空邮箱longaomingbcqhgscom沪镍沪镍主力夜盘冲高一度站上172万日内回落至171万一线震荡近期国内宏观利好刺激镍价大涨中长期来看纯镍供应持续作者声明本人具有中国期货业协会授上升下游不锈钢需求欠佳硫酸镍需求平稳回升技术上镍价触及予的期货从业资格证书期货投17万关口后资金推动意愿不强且位于前期高位附近可逢高做空资咨询资格证书本人承诺以勤建议逢高做空勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因本报告中的具体推荐意见或观仅供参考不构成任何投资建议点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分16请务必阅读文末免责条款18有色金属日报1产业动态铜7月25日中国有色金属工业协会6月份中国铜产业运行呈现以下4个方面特点一是铜冶炼企业生产经营基本平稳二是下游生产终端市场遇淡季三是铜价冲高回落环比上涨四是精铜进口恢复废铜进口增长较快7月24日国内市场电解铜现货库存1149万吨较17日降125万吨较20日降092万吨上海库存798万吨较17日降080万吨较20日降065万吨广东库存265万吨较17日降031万吨较20日降018万吨江苏库存043万吨较17日降009万吨较20日降004万吨国内各市场库存均表现下降市场到货较少加之铜价企稳下游逢低补库整体库存亦连续回落锌7月24日Mysteel锌锭社库为1014万吨较20日去库042万吨较17日去库011万吨镍7月25日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2308合约金川电解主流升贴水4500元吨价格175320元吨俄罗斯镍主流升贴水2100元吨价格172920元吨挪威镍主流升贴水5800元吨价格176620元吨镍豆主流升贴水600元吨价格171420元吨表1现货价格表2023725现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅现货升贴水日涨跌幅月差日涨跌幅1电解铜上海有色68990066690401108500010000-60000锌锭上海有色20460069204752301200008500-20001电解镍上海有色1743500001709301203500-60000218000-51000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色金属日报2相关图表锌图1锌基差图2锌月差现货升贴水月差沪锌主连现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色2400035024000350230003002300030022000250220002502100021000200200002000020015019000190001501001800018000100501700017000160005016000015000015000-50数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球交易所库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121010111112数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5锌期货库存变化图6伦锌走势202220212020201920182023伦锌0-3升贴水伦锌-3M45万吨36005040万吨34004035万吨32003030万吨30002025万吨28001020万吨2600015万吨2400-1010万吨5万吨2200-200万吨2000-30日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121010111112数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色金属日报铜图7铜基差图8铜月差现货升贴水1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色720001000750007007000080060070000500680006006500040066000400300600002006400020010055000620000050000-10060000-2002023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-03-152023-04-152023-05-152023-06-152023-07-15数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9电解铜国内社库保税区库存图10电解铜全球交易所库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11铜期货仓单日报图12伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3140000吨140000吨950040130000吨120000吨20120000吨9000100000吨110000吨80000吨0100000吨850060000吨90000吨-2040000吨800080000吨-4070000吨20000吨750060000吨0吨-607000-802023-03-102023-04-102023-05-102023-06-102023-07-10数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色金属日报镍图13镍基差图14镍月差系列2现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色月差沪镍主力21000010000200000900090001950008000200000800019000070007000190000185000600060001800005000180000500040001750001700004000300017000020003000160000165000100020001500000160000155000100015000002023-03-142023-04-142023-05-142023-06-142023-07-14数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存LME库存SHFE仓单库存右2022202120202019201820234600035004500004400030004000004200035000025004000030000020003800025000015003600020000010003400015000032000500100000300000500000116977928421222631232641252562372181891693012911512942651110141125122311111028数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-330000025000-50-10020000-15015000-20010000-2505000-3000-3502023-03-142023-04-142023-05-142023-06-142023-07-14数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款