公募基金2023Q2资产配置：持股市值减少，持债市值增加。截至2023年二季度末，公募基金持有股票市值由2023Q1的6.42万亿元减少到2023Q2的6.20万亿元，持有债券市值由2023Q1的14.15万亿元增加到2023Q2的15.68万亿元。
　　公募基金2023Q2股票仓位：先降后升。选取wind分类中的股票型基金和混合型基金作为统计样本，2023年二季度以来股票仓位整体呈先降后升的走势，6月5日达到2023年二季度最低点（61.12%），之后逐步回升，截至2023年6月30日股票仓位为65.06%，较2023年一季度末（67.57%）降低了2.51%。
　　主动管理型权益类基金2023Q2行业配置：增仓通信、家电、商贸零售，减仓综合金融、煤炭、消费者服务。重仓股持股市值占基金股票投资市值比（%）TOP5依次为：食品饮料（6.71%）、医药（6.40%）、电力设备及新能源（6.35%）、电子（5.45%）、计算机（3.94%）。从重仓股持股市值占基金股票投资市值比(%)2023Q2相对2023Q1变动来看，30个中信一级行业有15个行业在2023Q2实现正增长，增长的前五的行业分别为通信（+84.99%）、家电（+49.02%）、商贸零售（+38.39%）、汽车（+32.73%）、电力及公用事业（+28.95%）；减少的前五的行业分别为综合金融（-72.83%）、煤炭（-28.36%）、消费者服务（-27.52%）、交通运输（-26.25%）、建材（-21.09%）。
　　主动管理型权益类基金2023Q2重仓股配置：中兴通讯、恒瑞医药、晶澳科技新晋前十大重仓个股。2023Q2重仓个股前十（按持股总市值排序）分别为：贵州茅台、宁德时代、腾讯控股、泸州老窖、五粮液、中兴通讯、迈瑞医疗、恒瑞医药、阳光电源、晶澳科技，前十大重仓股主要集中在消费（食品饮料、医药）、新能源板块，相比2023Q1新进入前十的个股是中兴通讯、恒瑞医药、晶澳科技，退出前十的个股是药明康德、山西汾酒、爱尔眼科。
　　主动管理型权益类基金重仓个股按2023Q2季报持仓变动排序前十分别为：中国石油、工业富联、农业银行、中兴通讯、中国船舶租赁、中国石化、华电国际、美年健康、恒瑞医药、中国石油股份。集中在TMT、石油石化、医药等行业。季报持仓变动排序后十分别为：广汇能源、南方航空、隆基绿能、洛阳钼业、东方财富、中国电信、新天绿色能源、南山铝业、招商南油、中国东航。集中在交通运输等行业
　　风险提示：（1）报告数据均来自于历史公开数据整理分析，报告观点并不能保证对未来的适用性。（2）市场环境、行业结构、基金公司、基金经理等方面变化等因素皆可能使得模型失效。（3）对文中的个股及基金特征的描述并不构成买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。

研究报告全文：基金专题基金2023Q2公募基金持仓分析研2023年7月25日Q2增仓通信家电商贸零售减仓综合金融煤炭消费者服务究投资要点公募基金2023Q2资产配置持股市值减少持债市值增加截至2023年二季度末公募基金持有股票市值由2023Q1的642万亿元减少到2023Q2分析师包冬青的620万亿元持有债券市值由2023Q1的1415万亿元增加到2023Q2的SAC执业证书编号1568万亿元S0340520010001电话0769-26628039公募基金2023Q2股票仓位先降后升选取wind分类中的股票型基金和邮箱baodongqingdgzqcomcn混合型基金作为统计样本2023年二季度以来股票仓位整体呈先降后升的走势6月5日达到2023年二季度最低点6112之后逐步回升截至2023年6月30日股票仓位为6506较2023年一季度末6757降分析师谭屹然低了251SAC执业证书编号基主动管理型权益类基金2023Q2行业配置增仓通信家电商贸零售S0340523010002减仓综合金融煤炭消费者服务重仓股持股市值占基金股票投资市金电话0769-22119112值比TOP5依次为食品饮料671医药640电力设备专邮箱tanyirandgzqcomcn题及新能源635电子545计算机394从重仓股持股市值占基金股票投资市值比2023Q2相对2023Q1变动来看30个中信一级行业有15个行业在2023Q2实现正增长增长的前五的行业分别为通信8499家电4902商贸零售3839汽车3273电力及公用事业2895减少的前五的行业分别为综合金融-7283煤炭-2836消费者服务-2752交通运输相关报告-2625建材-21091可公开2022Q2公募基金持主动管理型权益类基金2023Q2重仓股配置中兴通讯恒瑞医药晶澳仓分析Q2增仓食品饮料电力科技新晋前十大重仓个股2023Q2重仓个股前十按持股总市值排序设备及新能源减仓电子分别为贵州茅台宁德时代腾讯控股泸州老窖五粮液中兴通2可公开2022Q3公募基金持讯迈瑞医疗恒瑞医药阳光电源晶澳科技前十大重仓股主要集仓分析Q3增仓国防军工减仓中在消费食品饮料医药新能源板块相比2023Q1新进入前十的基础化工个股是中兴通讯恒瑞医药晶澳科技退出前十的个股是药明康德证3可公开2022Q4公募基金持山西汾酒爱尔眼科仓分析Q4增仓非银行金融医主动管理型权益类基金重仓个股按2023Q2季报持仓变动排序前十分别券药传媒减仓食品饮料电力为中国石油工业富联农业银行中兴通讯中国船舶租赁中国研设备及新能源煤炭石化华电国际美年健康恒瑞医药中国石油股份集中在TMT石究4可公开2023Q1公募基金持油石化医药等行业季报持仓变动排序后十分别为广汇能源南方仓分析Q1增仓TMT石油石化报航空隆基绿能洛阳钼业东方财富中国电信新天绿色能源南家电减仓综合金融消费者服山铝业招商南油中国东航集中在交通运输等行业告务银行风险提示1报告数据均来自于历史公开数据整理分析报告观点并不能保证对未来的适用性2市场环境行业结构基金公司基金经理等方面变化等因素皆可能使得模型失效3对文中的个股及基金特征的描述并不构成买卖建议市场有风险投资需谨慎风险评级中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明基金专题报告目录1公募基金2023Q2资产配置持股市值减少持债市值增加32公募基金2023Q2股票仓位股票仓位先降后升33主动管理型权益类基金2023Q2行业配置增仓通信家电商贸零售减仓综合金融煤炭消费者服务44主动管理型权益类基金2023Q2重仓股配置中兴通讯恒瑞医药晶澳科技新晋前十大重仓个股55部分主动管理型基金二季报基金运作分析和观点86风险提示13插图目录图1开放式基金股票投资比例3表格目录表1公募基金2023Q2和2023Q1资产配置情况3表22023Q2股票持有市值前十大基金公司4表3重仓股持股市值占基金股票投资市值比4表4主动管理型权益类基金重仓个股按持股总市值排序前十6表5主动管理型权益类基金重仓个股按季报持仓变动排序前十6表6主动管理型权益类基金重仓个股按季报持仓变动排序后十7表7规模前十基金公司2023Q2前五大增仓股7表8规模前十基金公司2023Q2前五大减仓股8表9普通股票型基金规模前五的基金8表10偏股混合型基金规模前五的基金9表11灵活配置型基金规模前五的基金11表12平衡混合型基金规模前五的基金12请务必阅读末页声明2基金专题报告1公募基金2023Q2资产配置持股市值减少持债市值增加截至2023年二季度末公募基金持有股票市值由2023Q1的642万亿元减少到2023Q2的620万亿元持有债券市值由2023Q1的1415万亿元增加到2023Q2的1568万亿元从资产净值看公募基金规模再次突破27万亿元表1公募基金2023Q2和2023Q1资产配置情况2023中报2023一季资产科目市值万亿元占净值比市值增长率市值万亿元占净值比市值增长率股票6202287-3416422463357债券15685784108014155431-049基金017063-565018069002权证000000-193000000-196现金5371979-22054921051877其他资产313115413832751055-118资产净值271110000404260610000272资产总值305511267538289911124352资料来源wind东莞证券研究所截至日期2023年二季度末2公募基金2023Q2股票仓位股票仓位先降后升这里选取wind分类中的股票型基金和混合型基金作为统计样本2023年二季度以来股票仓位整体呈先降后升的走势6月5日达到2023年二季度最低点6112之后逐步回升截至2023年6月30日股票仓位为6506较2023年一季度末6757降低了251图1开放式基金股票投资比例资料来源wind东莞证券研究所截至日期2023-6-30请务必阅读末页声明3基金专题报告从基金管理人角度来看截至2023年二季报数据多数基金管理人持有股票市值相对一季度为负增长而持有债券市值相对一季度为正增长股票持有市值前十大基金公司的平均股票占比为3197其中持有股票市值最大的公司依然是易方达基金管理有限公司570815亿元但相对一季度股票市值降低了613股票占比最大的公司为中欧基金管理有限公司达4649表22023Q2股票持有市值前十大基金公司股票市值亿股票占比股票市值增债券市值亿债券占比债券市值公司名称元长率元增长率易方达基金管理有限公司5708153437-6137162984312695华夏基金管理有限公司496098409049744059436332443广发基金管理有限公司3394872655-1896168484824573富国基金管理有限公司29970833000085146395666918汇添富基金管理股份有限公司2409232849-10744027394763314南方基金管理股份有限公司2263612051-42259379353801148中欧基金管理有限公司2202914649-95317821237611330嘉实基金管理有限公司2193642544-46748676056451690国泰基金管理有限公司18491529447142904624625578景顺长城基金管理有限公司1817673449-51825418048232344资料来源wind东莞证券研究所截至日期2023-6-303主动管理型权益类基金2023Q2行业配置增仓通信家电商贸零售减仓综合金融煤炭消费者服务按wind分类我们以普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置型基金平衡混合型基金作为主动管理型权益类基金行业配置上主动管理型权益类基金2023Q2重仓股持股市值占基金股票投资市值比TOP5依次为食品饮料671医药640电力设备及新能源635电子545计算机394从重仓股持股市值占基金股票投资市值比2023Q2相对2023Q1变动来看30个中信一级行业有15个行业在2023Q2实现正增长增长的前五的行业分别为通信8499家电4902商贸零售3839汽车3273电力及公用事业2895减少的前五的行业分别为综合金融-7283煤炭-2836消费者服务-2752交通运输-2625建材-2109表3重仓股持股市值占基金股票投资市值比2023Q2持股市值占基金2023Q1持股市值占基所属行业变动比例2023Q2涨跌幅股票投资市值比金股票投资市值比通信23012484991571家电1280864902568商贸零售0160123839-603请务必阅读末页声明4基金专题报告汽车2261703273393电力及公用事业1010792895465钢铁0230182610-560机械2442081749562轻工制造0440381547-325国防军工1691471528140建筑043040720004电子545510673-407银行108101670215综合001001633-899传媒2172122041234计算机394391080-107医药640641-010-615电力设备及新能源635636-018-339石油石化086087-074-025基础化工267275-315-883非银行金融060067-996012房地产090100-1003-850农林牧渔071079-1039-918有色金属183206-1124-652食品饮料671834-1953-1111纺织服装032041-2004085建材032041-2109-1080交通运输108147-2625-719消费者服务088121-2752-2440煤炭034047-2836-551综合金融000000-7283-338资料来源wind东莞证券研究所区间20230331-20230630行业分类来自中信一级行业归类统计4主动管理型权益类基金2023Q2重仓股配置中兴通讯恒瑞医药晶澳科技新晋前十大重仓个股按wind分类选取普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置型基金平衡混合型基金作为主动管理型权益类基金样本2023Q2重仓个股前十按持股总市值排序分别为贵州茅台宁德时代腾讯控股泸州老窖五粮液中兴通讯迈瑞医疗恒瑞医药阳光电源晶澳科技前十大重仓股主要集中在消费食品饮料医药新能源板块相比2023Q1新进入前十的个股是中兴通讯恒瑞医药晶澳科技退出前十的个股是药明康德山西汾酒爱尔眼科请务必阅读末页声明5基金专题报告表4主动管理型权益类基金重仓个股按持股总市值排序前十持有基持股总量万季报持仓变动持股总市值2023Q2涨代码名称所属行业金数股万股亿元跌幅600519SH贵州茅台1021490792-5586482993食品饮料-461电力设备及300750SZ宁德时代9333200795139747873231360新能源0700HK腾讯控股5051517384-8589246393传媒-1326000568SZ泸州老窖4972072167-16009643426食品饮料-1831000858SZ五粮液5002424701-24399039661食品饮料-1564000063SZ中兴通讯4485524419298931525158通信4598300760SZ迈瑞医疗2448084662069224238医药-298600276SH恒瑞医药3384856395204148823262医药1176电力设备及300274SZ阳光电源3471993635-61136232521073新能源电力设备及002459SZ晶澳科技2164626395145162819266321新能源资料来源wind东莞证券研究所截至日期2023-6-30主动管理型权益类基金重仓个股按2023Q2季报持仓变动排序前十分别为中国石油工业富联农业银行中兴通讯中国船舶租赁中国石化华电国际美年健康恒瑞医药中国石油股份集中在TMT石油石化医药等行业表5主动管理型权益类基金重仓个股按季报持仓变动排序前十持有基持股总量季报持仓变动持股总市值万2023Q2涨代码名称所属行业金数万股万股元跌幅601857SH中国石油108432549834826213231石油石化2815601138SH工业富联2474886671339913212221计算机4929601288SH农业银行63422387030896421491银行1424000063SZ中兴通讯4485524419298931525158通信45983877HK中国船舶租赁123680802368080284-228600028SH中国石化103342195521594642176石油石化1709电力及公用600027SH华电国际744948539210355133111615事业002044SZ美年健康46471180420909153349医药-125600276SH恒瑞医药3384856395204148823262医药11760857HK中国石油股份33402920020357402014石油石化2094资料来源wind东莞证券研究所截至日期2023-6-30主动管理型权益类基金重仓个股按2023Q2季报持仓变动排序后十分别为广汇能源南方航空隆基绿能洛阳钼业东方财富中国电信新天绿色能源南山铝业招商南油中国东航集中在交通运输等行业请务必阅读末页声明6基金专题报告表6主动管理型权益类基金重仓个股按季报持仓变动排序后十持有基持股总量万季报持仓变动持股总市2023Q2涨代码名称所属行业金数股万股值万元跌幅600256SH广汇能源212465976-44896801692石油石化-1826600029SH南方航空162452114-31885331479交通运输-2367601012SH隆基绿能681529829-24711374386电力设备及新能源-2826603993SH洛阳钼业342236826-24286601192有色金属-1012300059SZ东方财富541271257-23486151805非银行金融-1468601728SH中国电信672961762-21044641667通信-6180956HK新天绿色能源115690-1864060004电力及公用事业-1147600219SH南山铝业5820950-1763618248有色金属-1001601975SH招商南油5263341-1733235075交通运输-2414600115SH中国东航234736451-16630012252交通运输-864资料来源wind东莞证券研究所截至日期2023-6-30以2023Q2股票持有市值前十大的基金公司作为统计对象规模前十基金公司2023Q2前五大增仓股不尽相同但呈现不少TMT板块的企业比如通信行业的中兴通讯中际旭创电子行业的中芯国际北方华创等表7规模前十基金公司2023Q2前五大增仓股基金公司2023Q2前五大增仓股易方达基金管理有限公司恒瑞医药阳光电源美的集团中际旭创传音控股华夏基金管理有限公司沪硅产业传音控股中微公司紫金矿业金山办公广发基金管理有限公司北方华创恒瑞医药宁德时代工业富联福莱特富国基金管理有限公司中际旭创春风动力国瓷材料兴齐眼药中兴通讯汇添富基金管理股份有限公司恒瑞医药金域医学恩华药业中际旭创工业富联南方基金管理股份有限公司中际旭创中芯国际中兴通讯中航光电宁德时代中欧基金管理有限公司华润三九中兴通讯恒瑞医药同仁堂药明生物嘉实基金管理有限公司中兴通讯坚朗五金惠泰医疗中微公司中芯国际国泰基金管理有限公司中国石油晶盛机电北方华创鸣志电器钧达股份景顺长城基金管理有限公司晨光股份雅克科技美的集团中兴通讯翱捷科技-U资料来源wind东莞证券研究所截至日期2023-6-30规模前十基金公司2023Q2前五大减仓股也不尽相同但呈现不少消费板块的企业比如食品饮料行业的贵州茅台五粮液等请务必阅读末页声明7基金专题报告表8规模前十基金公司2023Q2前五大减仓股基金公司2023Q2前五大减仓股易方达基金管理有限公司贵州茅台隆基绿能洋河股份五粮液山西汾酒华夏基金管理有限公司三安光电万华化学西部超导洛阳钼业隆基绿能广发基金管理有限公司国联股份荣盛石化圣邦股份隆基绿能爱尔眼科富国基金管理有限公司东方财富五粮液华鲁恒升沪电股份贵州茅台汇添富基金管理股份有限公司泸州老窖山西汾酒五粮液贵州茅台李宁南方基金管理股份有限公司航天宏图腾讯控股贵州茅台恒力石化爱尔眼科中欧基金管理有限公司泰格医药康龙化成爱尔眼科药明康德紫金矿业嘉实基金管理有限公司海康威视广联达国联股份圣邦股份鹏鼎控股国泰基金管理有限公司贵州茅台东方财富联化科技亿纬锂能闻泰科技景顺长城基金管理有限公司中国中免山西汾酒泸州老窖五粮液贵州茅台资料来源wind东莞证券研究所截至日期2023-6-305部分主动管理型基金二季报基金运作分析和观点按wind分类以普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置型基金平衡混合型基金作为主动管理型基金并以基金成立年限超过1年基金规模大于05亿元的初始基金作为样本选取截至2023Q2基金规模前五的基金进行分析普通股票型基金基金规模前五的基金分别是易方达消费行业110022OF前海开源公用事业005669OF华夏能源革新A003834OF工银前沿医疗A001717OF中欧时代先锋A001938OF表9普通股票型基金规模前五的基金基金规2023Q2模区间回证券代码证券简称基金经理现任二季报基金运作分析和观点亿报率元我们在一季度对今年的宏观形势的判断有所偏差经济恢复的速度不及预期因此我们更多地注重公司自身的边际变化能否较好对冲当前宏观环境的影响组合操作上我们增持了110022OF易方达消费行业萧楠王元春23990-1010产品周期处于上升阶段的家电汽车以及汽车零部件公司治理结构改善较为明显的消费品公司减持了一些估值较高受宏观环境影响较为负面的公司光伏锂电池绿电运营商等新能源行业的基本面依然优异大概率将会在2023年继续保持盈利增长行业规模快速扩大AI和新能源的005669OF前海开源公用事业崔宸龙15750048共同出现将会使得我们整个社会的发展速度和高度创出令人惊讶的程度未来包括机器人自动驾驶等落地的速度会远超原有行业发展的预期因此我们要积极拥抱这个伟大的时代请务必阅读末页声明8基金专题报告积极投身于跨时代的科技浪潮中未来两年新能源产业链整体将进入量增价稳的投资阶段龙头公司能够依靠量的增长获取稳定的业绩增长市场对于新能源板块已经较为003834OF华夏能源革新A郑泽鸿14476-445悲观龙头公司的估值现在已经非常有吸引力报告期内本基金保持了一贯的风格主要配置在新能源车产业链主要配置中游及整车环节的龙头公司同时增配了部分光伏辅材环节随着经济的持续复苏我们预期今年下半年消费医疗的需求仍将逐步恢复我们继续持有消费行业中业绩确定性较高的龙头标的和存在业001717OF工银前沿医疗A赵蓓13293-174绩估值弹性的alpha标的仍然看好近视防控渗透率提升种植牙降价放量和医美等中长期行业趋势报告期内本基金总体仓位保持平稳维持原成长风格不变增配了受益于数字经济建设的通讯行业AI应用和智能驾驶等具备高增长潜001938OF中欧时代先锋A周蔚文罗佳明11846-402力的子行业减持了采掘传媒休闲服务等个股的仓位整体而言受宏观经济表现疲软影响基金持仓占比较大的养殖休闲服务交运和化工等行业下跌较多拖累净值表现资料来源wind东莞证券研究所截至日期2023-6-30偏股混合型基金基金规模前五的基金分别是易方达蓝筹精选005827OF景顺长城新兴成长A260108OF富国天惠精选成长A161005OF兴全合润163406OF中欧医疗健康A003095OF表10偏股混合型基金规模前五的基金基金规模2023Q2区间回证券代码证券简称基金经理现任二季报基金运作分析和观点亿元报率展望未来按照国家的远景目标我国在2035年的人均GDP目标将达到中等发达国家水平这也是我们构建组合的一个重要基本假设我们认为组合中公005827OF易方达蓝筹精选张坤49194-1090司提供的产品和服务的需求增速会超越GDP的增速并且这些公司有较强的业务壁垒和护城河能够将收入增长转化为利润和自由现金流的增长请务必阅读末页声明9基金专题报告半年我们会继续从企业能力出发构建组合行业配置方面不会做大的调整近期引发市场剧烈波动的原因主要在于总量问题260108OF景顺长城新兴成长A刘彦春31737-1557多数优秀企业并没有出现经营失误非常多的绩优公司估值已非常便宜一旦经济内生动力出现恢复迹象这些公司估值会有非常强的向上的弹性我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力而是把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归个股选择层面本基金偏好投资于具有161005OF富国天惠精选成长A朱少醒29909-400良好企业基因公司治理结构完善管理优秀的企业我们认为此类企业有更大的概率能在未来为投资者创造价值分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径本基金上半年一方面关注与挖掘人工智能等新兴产业投资机会另一方面持续跟踪周期消费医药新能源等基金总体维持较高的仓位仍将以追求长期收益为主要目标持续关注行业景气度公司核心竞争力商163406OF兴全合润谢治宇叶峰26597-376业模式企业家精神等影响公司长期价值的因素平衡好股价短期波动和公司长期投资之间的矛盾以长视角继续寻找和持有具有良好投资性价比的公司期望为投资人获取稳健的投资回报展望2023年三季度医疗行业整体处于稳步恢复中国内外的投融资环境也都在筑底虽然宏观环境会对医疗行业产生一003095OF中欧医疗健康A葛兰25210-1048定程度影响但优秀企业长期增长的驱动力并未出现重大变化而创新也依然是行业成长的最强动力资料来源wind东莞证券研究所截至日期2023-6-30请务必阅读末页声明10基金专题报告灵活配置型基金基金规模前五的基金分别是兴全趋势投资163402OF兴全合宜A163417OF农银汇理新能源主题A002190OF广发多因子002943OF华商新趋势优选166301OF表11灵活配置型基金规模前五的基金2023Q2基金规模证券代码证券简称基金经理现任区间回报二季报基金运作分析和观点亿元率我们主要看好三个方向的投资机会首先经济逐步企稳回升流动性维持充裕背景下以半导体电子等为代表的科技类行业景气度有望触底回升其次国内经济处在转型升级高质量发展的重要节点受益于经济结构转型升级和163402OF兴全趋势投资董理谢治宇19575003未来政策支持竞争格局良好的央国企龙头也具备较好的投资机会如电信和电力运营商等最后部分周期行业此前隐含了较为悲观的经济预期在稳增长政策推动下周期反转或带来投资机会本基金上半年一方面关注与挖掘人工智能等新兴产业投资机会另一方面持续跟踪周期消费医药新能源等基金总体维持较高的仓位仍将以追求长期收益为主要目标持续关注行业景163417OF兴全合宜A谢治宇程剑15895-739气度公司核心竞争力商业模式企业家精神等影响公司长期价值的因素平衡好股价短期波动和公司长期投资之间的矛盾以长视角继续寻找和持有具有良好投资性价比的公司期望为投资人获取稳健的投资回报我们的仓位结构依旧聚焦在高端制造方向碳中和势在必行能源行业是突破口发电及供热是我国最主要的二氧化碳排放来源约占到总排放量的一半能源电力行业控排是实现碳达002190OF农银汇理新能源主题A邢军亮14896-367峰碳中和目标的关键从能源变革角度来看风光是未来电力生产侧主力军逐步迈向存量替代阶段电网侧方面碳中和转型支撑助力能源结构转型用电侧方面车辆全面电动化推进碳中和请务必阅读末页声明11基金专题报告展望三季度海外需求韧性较强有望实现软着陆虽然国内经济复苏节奏放缓但我们对后市并不悲观当前A股002943OF广发多因子唐晓斌杨冬14472-224部分指标如市盈率十年国债利率换手率等多个表征市场状态的指标呈现偏底部特征当前位置我们对A股市场相对乐观本基金依旧保持了较为均衡的配置主要持有行业包括有色计算机医药166301OF华商新趋势优选周海栋14048-332化工电子交运机械电力设备军工等资料来源wind东莞证券研究所截至日期2023-6-30平衡混合型基金基金规模前五的基金分别是广发稳健增长A270002OF广发稳健回报A009951OF交银定期支付双息平衡519732OF广发均衡优选A010379OF易方达平稳增长110001OF表12平衡混合型基金规模前五的基金2023Q2基金规区间回证券代码证券简称基金经理现任模亿二季报基金运作分析和观点报率元本基金二季度股票仓位有所下降主要是减持了估值较高的电子通270002OF广发稳健增长A傅友兴15128-285信军工医药等标的增持了基础化工家电等估值较低的股票随着估值的继续调整我们认为即使内需恢复进度一般相关标的的风险收益比也逐步显现中长期看009951OF广发稳健回报A傅友兴观富钦王瑞冬4856-277已具备吸引力管理人将继续寻找质地优秀股价相对其价值低估的企业努力为持有人实现基金资产的稳健增值在混沌的市场中我们力争从以下几个方面抓住确定性的机会1供给出清带来的产业周期均值回归重点关注以电力为代表的行业迎来周519732OF交银定期支付双息平衡黄鼎4241532期复苏2技术创新带来的新市场新需求3企业战略变革带来的二次成长机遇我们将继续在逆势和顺势投资中做好权衡力争为持有人创造长期稳定的超额回报请务必阅读末页声明12基金专题报告在报告期内本基金一直维持较高的权益仓位行业配置没有变化继续持有受益于区域经济高速发展和财务报表持续优化的优质城商银行拥有受益于双碳政策处于长周期景气的绿电运营业务和在动010379OF广发均衡优选A王明旭4024-297力煤价格不断下跌背景下业绩持续好转的火电公司以及在全球疫情逐步缓解背景下面临景气底部复苏反转的航空公司对于估值接近历史极低区间但长期成长空间广阔的光伏产业链公司进行了小幅度的加仓基于经济见底的判断我们认为下半年的市场风格预计会相对均衡一方面只要企业盈利能稳住基本面投资就会变得可研究可跟踪可定价另一方面越来越多的主110001OF易方达平稳增长陈皓3277-507题投资标的开始出现减持行为太阳底下没有新鲜事过去的经历告诉我们任何一次躁动火热的市场氛围除了带动更多的博弈对真正的产业升级没有任何帮助对A股市场长期健康发展也是不利的资料来源wind东莞证券研究所截至日期2023-6-306风险提示1报告数据均来自于历史公开数据整理分析报告观点并不能保证对未来的适用性2市场环境行业结构基金公司基金经理等方面变化等因素皆可能使得模型失效3对文中的个股及基金特征的描述并不构成买卖建议市场有风险投资需谨慎请务必阅读末页声明13基金专题报告东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明14