主要观点：国外方面，美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至7月23日当周，美国大豆开花率为70%，去年同期为62%，此前一周为56%，五年均值为66%；优良率为54%，市场预期为55%，此前一周为55%，去年同期为59%；结荚率为35%，去年同期为24%，此前一周为20%，五年均值为31%。在美豆种植面积下降的大背景下，新季供应仅依赖于单产，因此市场对于天气炒作的敏感度较高。据天气预测显示，虽然未来两周有零星降雨，但整体主产区降雨水平低于均值。整体还是处于高位震荡，突破上方空间需进一步基本面支持。套利方面，建议关注做空油粕比。等待8月11日USDA供需报告指引。
　　风险提示：1、美豆续降雨超出预期
　　2、种植面积有所回调

研究报告全文：优良率低于市场预期粕类高位震荡姓名王俊棠投资咨询证号Z00191182023年7月25日01主要观点目录02重点数据CONTENTS03常规数据01主要观点主要观点主要观点国外方面美国农业部USDA周二凌晨公布的每周作物生长报告显示截至7月23日当周美国大豆开花率为70去年同期为62此前一周为56五年均值为66优良率为54市场预期为55此前一周为55去年同期为59结荚率为35去年同期为24此前一周为20五年均值为31在美豆种植面积下降的大背景下新季供应仅依赖于单产因此市场对于天气炒作的敏感度较高据天气预测显示虽然未来两周有零星降雨但整体主产区降雨水平低于均值整体还是处于高位震荡突破上方空间需进一步基本面支持套利方面建议关注做空油粕比等待8月11日USDA供需报告指引风险提示1美豆续降雨超出预期2种植面积有所回调02重点数据美国大豆种植情况美豆优良率2019年2020年2021年2022年2023年80757065605550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日277429313111182512182414212811182516月月月月月月7789月月月月月月月月月月月月月月月75666777888999101010资料来源Mysteel东吴期货研究所美国农业部USDA周二凌晨公布的每周作物生长报告显示截至7月23日当周美国大豆开花率为70去年同期为62此前一周为56五年均值为66优良率为54市场预期为55此前一周为55去年同期为59结荚率为35去年同期为24此前一周为20五年均值为31中国大豆进口量中国大豆进口量万吨1300120011002018年10002019年9002020年8002021年7002022年6002023年5004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源iFinD东吴期货研究所中国大豆进口量6月份为1027万吨环比减少1456同比增加2448后续预计7月国内到港总计1100万吨8月810万吨9月750万吨油厂大豆豆粕库存油厂大豆库存万吨主流油厂豆粕库存万吨8001607001406002018年1202018年5002019年1002019年4002020年802020年3002021年602022年2021年200402023年2022年10020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1734722023年1826153116192123123120142211310月月月月月月12567月月月月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1233456788911129959101112122318102817163014281125261128192225月月月月月月1478月月月月月月月月月月月月月月月月月712234455668991112101112资料来源iFinDMysteel东吴期货研究所截至7月21日国内油厂大豆库存52055万吨环比减少722同比减少336截至7月21日全国豆粕库存量为6011万吨较上周增加748万吨环比增加1421同比减少383大豆压榨量及开工率国内主要油厂大豆压榨量万吨国内主要油厂周度开工率2017201820192020202120222023201720182019202020212022202325010090200807015060501004030205010001357911131517192123252729313335373941434547495113579111315171921232527293133353739414345474951资料来源Mysteel东吴期货研究所根据我的农产品网调查情况显示截至7月21日当周111家油厂大豆实际压榨量为19493万吨去年同期为16773万吨开机率6551前一周开机率为6299去年同期为583美国大豆供需平衡表美国大豆供需平衡表项目141515161617171818191920202121222223232423242324五月六月七月播种面积833827835902892761834872875875875835收获面积826818827895876749826863863867867827单产4754851949350647451517495525252期初库存92191197302438909525257274215230255产量392739294296441244283552421644654276451045104300进口量332422221415201625202020总供给405241404516473548804476476147384576474547604575压榨187518861901205520922165214122042220231023102300出口184319422166212917481682226621521980197519751850种用9797105104889610110297101101101残余4618429439-4623252525总需求386139444214429739713952450444644320441144114276期末库存191197302438909525257274255335350300农场均价101895947933848857108133142121121124库存消费比495499717101922891328571614590759793702资料来源USDA东吴期货研究所最新7月USDA大豆供需报告显示种植面积沿用6月份种植意向面积报告的8350万英亩但并未下调单产产量高于市场预期达到43亿蒲式耳还是略高于去年产量库存方面较6月下降05亿蒲式耳至3亿蒲式耳巴西下调2324年度库存50万吨至4030万吨阿根廷则是下调2324年度库存25万吨至2370万吨总体来说报告偏空南美大豆供需平衡表巴西大豆供需平衡表阿根廷大豆供需平衡表16171718181919202021212222232324232423241617171818191920202121222223232423242324五月六月七月五月六月七月期初库存185626463333342042295827633133553305期初库存31635572373288926652506239181517551755产量11411195119128513951305156163163163产量5783755348846243925484848进口025023014055102054025045045045进口16733564148848238487575757总供应13291146191521416239160941606218385196551971965总供应91077592854482577767728576718571257125压榨量4094342534674465507153557555755575压榨量4333915405738774016388330365363625国内需求4434654448498449715396568597597597国内需求47834377474545924741460436254324274295出口63147465745992148165790694965965965出口7033191105228638464646总需求1074412119119391419813136133021508156215621562总需求5486468756555592526148940054784734755期末库存25472532752042295827633054035408403期末库存36222935288926652506239175524052395237库存消费比2371206327431438225220752192258326122580库存消费比6602626251094766476348884382503150634984资料来源USDA东吴期货研究所USDA7月供需报告显示2324年度巴西库存下调50万吨至4030万吨阿根廷库存下降25万吨至2370万吨03常规数据美国大豆进出口美豆出口累计量美豆对华出口累积量美豆出口中国未装运量201819201920202021202122202223201819201920202021202122202223201819201920202021202122202223700000004000000020000000600000003500000050000000300000001500000040000000250000002000000010000000300000001500000020000000100000005000000100000005000000000135791113151719212325272931333537394143454749515313579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源USDA东吴期货研究所截至7月13日2223年度美豆出口累积量为498861万吨其中对中国出口累积量为311109万吨对中国出口未装船量为614万吨美国大豆检验量美豆出口检验量当周值千蒲式耳美豆周度出口量1200005000000001000002016174000000002016178000020171820171820181930000000020181960000201920201920202021202021400002000000002021222021222022232000010000000020222300001357911131517192123252729313335373941434547495153147101316192225283134374043464952资料来源USDA东吴期货研究所截至7月24日2223年度美豆出口检验量当周值为10457万蒲式耳截至7月13日美国大豆周度出口量为2402万吨菜籽菜粕进口量菜籽进口累计值万吨菜粕进口累计值万吨20172018201920202021202220232017201820192020202120222023500250450400200350300150250200150100100505000一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月资料来源Mysteel东吴期货研究所5月份中国菜籽进口累计值为2949万吨同比增加40495月份中国菜粕进口累计值为8855万吨同比减少533主要油厂菜籽菜粕库存中国主要油厂菜籽库存万吨主要油厂菜粕库存万吨80127010602017年2018年8502018年2019年4062019年2020年302020年2021年4202021年2022年2102022年2023年002023年日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1428991817599717231026102712271126122714172524241328102420142619311123162912262312262321月月月月月月月月月月月月月月129月月月月月月月月月月月月月月月月月134579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123344556677891011121122344556677889111210111210101112资料来源Mysteel东吴期货研究所截至7月21日中国主要油厂菜籽库存为175万吨较上周减少33万吨环比下降1587菜粕库存为12万吨较上周增加05万吨增加7143主要油厂豆粕成交量和表观消费量主要油厂豆粕成交量万吨全国周度豆粕表观消费量万吨2802002301801601401802019年1202019年1001302020年2020年802021年2021年60802022年402022年2023年202023年300日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1385341215222219173114282613301714301823日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-20日月月月月月月2132655439912345月月月月月月月月月月月月月月月月月17161818212020191810252424712345566788912月月月月月月月月月月月10101112123456789月月月月月月月月月月月月月123456789111210101112资料来源Mysteel东吴期货研究所截至7月24日油厂豆粕成交量为278万吨截至7月21日周度豆粕表观消费量为14651万吨环比减少16同比增加256生猪存栏和出栏体重周度生猪出栏体重公斤生猪存栏万头201820192020202120222023生猪存栏能繁母猪1405500500013045004000350012030002500200011015001001357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源Wind涌益资讯东吴期货研究所全国能繁母猪存栏5月份为4258万头较上月环比减少26万头环比减少061截至7月20日当周全国生猪平均出栏体重11988公斤头环比减少007同比减少519较前年最高点下降1242生猪养殖利润养殖利润养殖利润外购仔猪养殖利润自繁自养生猪0-100-200-300-400-500资料来源Wind东吴期货研究所截至7月21日外购仔猪和自繁自养生猪的养殖利润分别为-43721元头和-33022元头免责声明谢谢请联系东吴期货研究所期待为您服务400-680-3993httpyjsdwfuturescom本报告由东吴期货研究所制作及发布报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节修改及用于其它用途期市有风险投资需谨慎