美豆：气象模型继续显示产地天气维持干燥，今日美盘继续小幅高开，整体干旱力度来看还比较严重，但是盘面反弹力度整体来看相对比较一般，说明短期天气市已经交易的比较充分，因而供应方面矛盾已经比较有限。美豆短期需求缺乏亮点，6月压榨数据一般，但7月期间美豆粕上涨速度较快，榨利好转，内需可能会有所恢复，同时近期出口数据表现缺乏亮点，大方向来看旧作供需双弱，新作供应偏紧的情况仍然存在。我们认为随着天气市交易告一段落，盘面对于减产交易已经有较大一部分，如果未来不出现实质性的天气问题，短期看不到太好的上涨基础。南美近期销售进度加快，打压贴水和大豆期价，不过我们认为近期南美市场关注交易或主要在于当地压榨需求，整体来看，近期南美影响有限，贴水基本以稳为主。
　　豆菜粕：今日国内豆粕现货基差继续偏弱运行，由于盘面上涨以及大豆到港压力的逐步增加，今日天津120（持平），山东80（0），华东70（0），广东160（-10）。上周豆粕库存小幅增加，大豆库存去化，截止7月21日当周，111家油厂大豆实际压榨量为194.93万吨，开机率为65.51%；其中大豆库存为520.55万吨，较上周减少40.52万吨，减幅7.22%，同比去年减少18.08万吨，减幅3.36%；其中大豆库存为520.55万吨，较上周减少40.52万吨，减幅7.22%，同比去年减少18.08万吨，减幅3.36%。国内豆粕库存继续低位运行，虽然油厂开机率有所增加，但提货也同样下滑，可以看到当前油厂开机仍然存在一定问题，下游现货采购仍然比较积极，整体来看，当前禽畜存栏仍然维持高位，加之饲料厂库存不高，所以我们觉得当前需求状况本身可能并不差，提货量较少主要因为合同数量较少导致，随着近期成交的持续改善，后续应当可以看到可见的提货增长。受近期国内油粕价格涨势偏弱影响，油厂压榨利润亏损小幅加深。
　　气象模型显示加拿大产地天气整体有所好转，不过主产区萨省情况仍然堪忧，加菜籽价格继续偏强推动整体菜籽走势偏强，盘面仍然是交易市场预期中。其他区域整体未出现太大异动。菜粕受调控以及资金大幅减仓影响09合约走势继续偏弱，这也正如我们此前在报告中所提到的，难以用基本面解释参与价值不大。不过我们认为从远月合约交易的角度来看，国际新作菜籽供应整体有所收紧，预计价格方面仍有支撑。
　　交易策略
　　单边：虽然气象模型显示整体偏干，但市场对于干旱天气的交易的意愿已经减弱，可能阶段性陷入震荡，国内豆粕呈现累库压力，菜粕受提保限制同样缺乏大幅上涨的基础，近期以偏震荡思路对待。
　　套利：M91正套、M11-1正套，M15反套持有，MRM01价差扩大
　　期权：M2309-P-4100&卖M2309-C-4250（观点仅供参考，不作为买卖依据)