●行情回顾：上周商品震荡运行，整体收涨0.88%，各板块均收涨，其中黑色和贵金属领涨1.21%，农产品、有色和能化分别上涨0.89%、0.5%和0.3%。
　　商品20日平均波动率回落幅度有所收窄，主要由于上周黑色以及化工品种波动率抬升明显。资金方面，上周商品市场转为资金净流出，仅农产品板块维持资金流入，主要集中于油脂油料品种。
　　●展望：上周前周美元指数低位震荡，风险资产修复，叠加工业品库存多数处于低位的支撑，商品市场小幅反弹。不过周四公布的美国首次申请失业救济人数不增反降，显示劳动力市场仍然强劲，引发美债收益率和美元的反弹，再次对商品形成压力。国内来看，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，市场预期有所改善。当前投资者已基本定价7月加息，在议息会议给出更多后续指引之前，商品或以震荡为主。
　　贵金属方面，市场已完全定价7月最后一次加息，与此前美联储和鲍威尔鹰派表态存在分歧。市场等待本周美联储利率决议声明，预计鲍威尔不会给出宽松指引，在美联储态度出现松动前，贵金属有回调压力。
　　有色方面，上周在美元反弹之前，板块受低库存支撑向上弹性较大，其中镍受不锈钢情绪转暖提振，涨幅居前。整体来看，供给相对需求开工仍旧偏宽松，淡季背景下下游还是以刚需为主。当前基本面韧性有所降温，较难形成宏观和基本面共振，短期或以震荡为主。
　　黑色方面，螺纹钢表观需求小幅回升，不过整体依然偏弱，库存继续小幅累积。唐山高炉限产力度增大，供应缩减预期有所增加，短期或有偏强走势。原材料端，未来铁水产量有进一步回落的预期，在需求端形成约束。短期来看，黑色短期或震荡运行。
　　能源方面，EIA数据显示美国上周原油及汽油库存下滑，但降库幅度不及API数据，总体符合季节性去库预期。供给端来看，预期内的供应偏紧延续，但边际利好较为有限。预计当前为三季度震荡区间偏高位置，价格重心有回落风险。
　　化工方面，煤化工方面，在成本煤价以及品种基本面利多因素消化之后，煤化工开始进入跟随成本波动的阶段，前期的利多因素难以继续支撑价格，短期或承压运行。聚酯方面，行业开工回落至93%，终端加弹和织造开工继续下滑，需求有走弱预期，PX估值有下行风险，或对PTA反弹形成拖累。
　　农产品方面，美豆主产区干旱面积有所减少，基本面情况变化不大，未来两周降雨预计增加，短期豆粕和豆棕油价格以震荡为主。而菜系方面，豆菜粕单位蛋白价差已经降低至极端水平，预计菜粕的消费环比明显下降，且天气炒作已经过半，因此菜系或承压运行。
　　【行情回顾】
　　●上周商品震荡运行，整体收涨0.88%，各板块均收涨，其中黑色和贵金属领涨1.21%，农产品、有色和能化分别上涨0.89%、0.5%和0.3%。
　　从具体品种收盘价来看，涨幅最大的品种为纯碱、焦煤和豆粕，涨幅分别为7.34%、5.33%和3.31%；跌幅最大的品种为甲醇、天然橡胶和纸浆，跌幅分别为4.4%、2.92%和2.35%。
　　商品20日平均波动率回落幅度有所收窄，主要由于上周黑色以及化工品种波动率抬升明显。资金方面，上周商品市场转为资金净流出，仅农产品板块维持资金流入，主要集中于油脂油料品种