事件：2023年7月19日，北鼎股份发布2023年半年度业绩快报。2023H1公司实现营业收入3.21亿元（同比-12.86%），归母净利润0.38亿元（同比+66.76%）。2023Q2公司实现营业收入1.51亿元（同比18.97%），归母净利润0.20亿元（同比+227.58%）。
　　收入端：内销投放谨慎叠加外销模式调整，2023Q2自主品牌营收短期承压。1）自主品牌：2023Q2公司自主品牌业务实现收入1.23亿元（同比19.01%），其中：a）内销方面，2023Q2自主品牌内销收入1.13亿元（同比-16.50%），主系国内消费复苏较弱，公司费用投放与市场推广相对谨慎所致；b）外销方面，2023Q2自主品牌外销收入达0.10亿元（同比39.39%），主系公司海外渠道及运营模式调整，部分业务由自营调整为分销模式致使公司收入结构变化。2）OEM/ODM：2023Q2代工业务收入达0.28亿元（同比-18.83%），出现双位数下滑。
　　利润端：降本增效优势持续显现，2023Q2盈利能力明显改善。2023Q2公司实现归母净利润0.20亿元（同比+227.58%），业绩增速靓丽；归母净利率13.26%，同比+9.98pct，环比+2.93pct，公司各项成本改善及效率优化措施效果持续显现，助力盈利能力实现显著改善。
　　投资建议：行业端，随国内外经济回暖，抖音等新渠道快速发展，厨房小家电需求或将持续恢复，未来行业规模有望持续提升。公司端，作为国内厨房小家电领先企业，公司有望受益于行业发展；降本增效成果显现，持续加强自主品牌建设及海外市场开拓，公司营收业绩有望持续提升。我们预计，2023-2025年公司归母净利润分别为0.96/1.19/1.41亿元，对应EPS分别为0.29/0.37/0.43元，当前股价对应PE分别为33.78/27.25/23.05倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：主要原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、自主品牌发展不及预期、渠道及运营模式调整不及预期等。