基本面分析
　　美豆7月供需平衡表
　　美农7月供需报告调降旧作出口，旧作库存从2.3亿蒲上调至2.55亿蒲，新作面积种植按照6月底种植面积报告的数据，单产暂维持在52位置，新作出口进行相应调降，新作库存较上月预估调降5000万蒲至3亿蒲，新作库销比为7.02%,仍高于上一年的5.9%。报告带来的预期差是偏空的，但影响有限，随后市场再度关注天气
　　美国大豆出口销售情况
　　截至2023年7月13日当周，美国22/23年度累计销售大豆5267万吨，去年同期为5960万吨。23/24年度累计销售491万吨，去年同期为1411万吨。
　　美国大豆压榨情况
　　NOPA公布的数据显示，2023年5月会员单位大豆压榨量为1.77915亿蒲式耳，环比增2.7%，同比增4%。NOPA会员的市场份额占全美的95%左右。截至2023年7月14日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳3.09美元，前一周为2.8美元/蒲式耳，去年同期为2.4美元/蒲式耳
　　CFTC持仓变化
　　截至7月11日，CBOT大豆非商业净多持仓较上周减少110手至90863手。
　　我国进口大豆到港情况
　　巴西对外贸易秘书处公布的数据显示2023年6月巴西大豆出口量为1377万吨，去年同期为1005万吨。2023年1-6月巴西大豆出口量为6302万吨，同比增18.7%。2022年1-12月巴西大豆出口量7955万吨，同比减7.6%。2021年1-12月巴西大豆出口量为8612万吨，同比升3.8%。2020年1-12月巴西大豆出口量为8907万吨，同比升14.6%。2019年1-12月巴西大豆出口7819万吨，同比降6.15%。从产量来看，21/22年度巴西大豆产量1.305亿吨，22/23年度为1.56亿吨，23/24年度为1.63亿吨。
　　2023年6月国内大豆进口1027万吨，环比降14.6%，同比增24.5%，1-6月份国内进口大豆5257万吨，同比增加628万吨，增幅13.6%。
　　国内沿海油厂豆类库存
　　截至7月14日，111家油厂大豆库存为561.07万吨，较上周增加2.7万吨，增幅0.48%，同比去年增加44.12万吨，增幅8.53%；豆粕库存为52.63万吨，较上周减少0.8万吨，减幅1.5%，同比去年减少55.13万吨，减幅51.16%；未执行合同为414.24万吨，较上周减少27.43万吨，减幅6.21%，同比去年减少4.61万吨，减幅1.1%；豆粕表观消费量为148.89万吨，较上周增加11.1万吨，增幅7.46%，同比去年增加18.7万吨，增幅14.36%。
　　结论
　　本周美豆继续围绕天气波动，11月合约冲破1400后再度遇阻。天气形势瞬息万变，未来的20天仍处在关键期中，我们目前能得出的结论是不排除还会有进一步的上涨，但目前的干旱形势不及2012年，目前的优良率已经连续两周回升，关注其接下来的走势。目前走势也隐含着8月报告下调单产的预期。我们之前说过，7月报告调高了旧作库存，调低了新作出口，新作库销比为7.02%,仍高于上一年的5.9%。这种调整并没有改变新作预期转宽松的局面。但面积低于去年400万英亩，单产就非常关键了。单产调整的悬念留到了8月报告。无论单产调整与否，面积的调整造成美豆年度底部的抬升，这是毋庸置疑的。另外，从天气的角度来看，这波自底部的反弹已经达到了250点，按照历史的情况来看，小规模的天气炒作也就是200-300点的行情，到了这个范围之后资方就会犹豫了，现在看基本不会出现2012年的情况，单产以目前的形势预估也应在50以上。美豆两次尝试突破前高而遇阻，就反映出资方的犹豫心态，但下方1250的位置跌破的难度也是比较大的。国内市场，截至7月14日，国内油厂豆粕库存52.6万吨，环比降0.8万吨，当周压榨量明显回升，而提货量则处于同比偏高水平，导致豆粕库存回升艰难。目前进入季节性累库周期，在大豆进口量大增的背景下，压榨量的提升幅度并不大（国储因素为主，海关因素为辅），国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平，盘面走势继续偏正套。总结下，豆粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。豆粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上，豆粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，目前全球天气异常概率偏高，还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。正套仍然是值得推荐的操作，尤其是11-5、1-5正套。