公司发布2023年半年度业绩预告：公司1H23预计实现营收50.0-53.0亿元，同比增长29.31%~37.07%；预告归母净利润区间为2.8亿元~3.0亿元，同比增长112.93%~128.14%；预告扣非净利润区间为2.4亿元~2.56亿元，同比增长157.96%~175.15%。
　　2Q23业绩大超预期，预计受益新老业务放量及降本增效成果显现
　　2Q23公司预计实现归母净利润1.53~1.73亿元，同比增长149.9%~182.5%，环比增长20.6%~36.3%；预计实现扣非归母净利润1.3~1.46亿元，同比增长131.0%~159.5%，环比增长17.5%~32.1%。业绩向好主要原因包括：1）国内商用车需求复苏，海外商用车非道路客户订单持续增加，商用及非道路业务营业收入同比呈现较好增长；2）新能源汽车订单持续释放，营业收入同比大幅增长，盈利能力持续提升；3）工业及民用业务拓展顺利，营业收入同比大幅增长；4）各经营体深入推进“承包经营，利润提成”管理考核机制，降本增效成效显著。
　　加码墨西哥工厂投资，深度绑定北美战略客户
　　7月5日公司发布公告称，拟向上海银颀增资人民币3.25亿元，最终投资到银轮蒙特雷公司，主要用于墨西哥生产基地新能源热管理项目、商用车热管理项目、铝铸件项目建设和生产设备投入，降低物流和包装成本。我们认为公司增加北美产能有利于增强北美战略客户黏性，获取更多国际客户的项目和订单。
　　新能源车头部客户拓展顺利，工业及民用业务打开第三增长曲线
　　2022年公司陆续获得了比亚迪电池冷却板、北美新能源标杆车企电控芯片冷却系统和某新车型空调箱等项目，达产后预计为公司新增年收入50.6亿元。工业及民用换热业务方面，公司水氟板式换热器、采暖热泵产品水路侧换热器等产品获得了美的、格力等客户批量订单，储能热管理方面与北美新能源标杆车企和宁德等客户进行联合开发，同时芯片散热系统已获得全球头部车企量产配套，有望打开继新能源汽车业务后的下一增长曲线。
　　投资建议：我们预计公司2023年、2024年和2025年实现营业收入为110.9亿元、133.3亿元和156.2亿元，对应归母净利润为5.9亿元、7.6亿元和10.0亿元，以今日收盘价计算PE为23.1倍、17.8倍和13.5倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：汽车行业销售不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期、汽车行业政策不及预期。