股指
　　昨日，权益市场日内走弱，主要指数全部收跌，万得全A收跌0.97%，全市场成交额仍处于7876亿元的相对低位，市场情绪连续五日走弱。中证1000下跌1.29%，中证500下跌1.13%，沪深300下跌0.71%，上证50下跌0.41%。小盘指数跌幅明显高于大盘指数，主要原因是其权重板块TMT全面回调，而大盘权重房地产业链和能化专业小幅收涨。总体而言，板块轮动继续，我们延续此前寻找估值洼地的观点，TMT、中特估、高景气、消费修复等多条主线均有机会，但时间窗口偏短。昨日，《关于促进民营经济发展壮大》一文成为市场关注热点，对于引导市场情绪难能可贵，我们认为，对于后续持续促进经济发展的相关政策可以给与更多关注。基差发面，小盘指数各合约基差贴水幅度快速收窄，部分合约出现小幅升水，这可能与指数下跌过程中场外衍生品对冲导致的基差与指数负相关变动有关；大盘指数基差月间成本明显收窄，分红因素影响正在逐步淡化。中证1000主力合约日均基差11.77，中证500为7.79，沪深300为3.92，上证50为1.08。
　　国债
　　7月20日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。央行昨日进行260亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。因有50亿元7天期逆回购到期，净投放210亿元。DR001天期品种报1.5543%，跌9.28个基点；7天期报1.8201%，跌2.95个基点。7月LPR报价维持不变，1年期LPR报3.55%，5年期以上LPR报4.2%。周一公布的二季度GDP同比增速略不及预期的情况，预计月底的重要会议对稳增长政策的定调将更加积极，来推动经济回暖。另外考虑到当前国债收益率已经处于偏低水平，长端债券收益率反弹概率大于下行可能，而短端债券受益于宽松资金面，调整压力相对长端较小。