研究结论
　　伍旋，毕业于北京大学光华管理学院，2006年6月加入鹏华基金，从事研究分析工作，先后担任研究部高级研究员、基金经理助理，目前在鹏华基金担任基金经理、权益投资一部的副总经理，是一位历经多轮牛熊市的稳健价值派投资老将。截止2023年6月30日，伍旋共管理公募基金4只，公募基金管理规模达10.47亿元，代表基金鹏华盛世创新（160613.OF）、鹏华优选价值（008134.OF）。
　　投资框架：1.投资理念：秉持以好价格买好公司的理念，深挖被低估的优质企业。2.风格特征：投资风格长期稳定，坚定价值型投资理念，重视风险控制，着重估值和基本面选股策略。3.细分行业配置：行业配置比较均衡，看重的个股相对集中，目前主要集中在消费行业、制造细分领域，以及金融或电信运营商等有牌照壁垒的行业。4.个股选择：坚持好价格买入好公司的思路，非常看重估值和基本面因素。在估值维度，会结合绝对估值和相对估值进行衡量；在基本面维度，会从中长期的视角筛选出具有强劲盈利能力的企业，注重企业可持续竞争能力、现金流的创造能力以及行业竞争格局。5.组合管理：“种庄稼”式组合管理模式，在坚持好公司好价格的投资理念下，高比例持有在一定时间维度上能够看到公司价值恢复迹象的“收获型”股票，密切跟踪和关注等待股价催化剂还需较长时间成本的“种子型”股票。基金产品高仓位运作，前十大重仓股持仓占比在50%左右。在资产配置上，会参考股债性价比或者风险溢价指标来进行动态观察和调整。6.风险控制：从估值风险和基本面风险两个层面进行把控。持仓前会对公司治理结构、商业模式、现金流创造能力、行业竞争格局以及上下游产业链等进行甄别，避免落入价值陷阱，持仓后当市场对股票价值已被完全预期、上行空间有限时，会对持仓进行减持。
　　业绩分析：自2013年初至2023年6月30日，鹏华盛世创新取得309.56%的正收益，相对沪深300指数超额257.26%，超额收益显著。自2013年以来10个完整年度中8个年度相对沪深300指数获得正的超额收益，平均年度超额收益9.18%，且基金年化波动率、区间最大回撤略优于沪深300指数的表现。
　　能力评价：基金相对于沪深300指数长期以来Alpha收益稳定为正。从Brinson业绩归因结果看，基金业绩更多来源于个股选择，近3年个股选择收益达23.8%。
　　风格偏好：基金经理风格稳定性较强，与同类基金相比，长期风格呈现出低估值、低成长、低趋势、高SOE（国企持股比例）的风格特征，并且基金平均市盈率和市净率一直较为稳定，分别保持在13倍和2倍左右，远低于沪深300的市盈率和市净率，这和基金经理好价格买好公司、深挖低估值优质股票的理念相一致。
　　交易特征及行业配置：换手率角度，基金近5年来换手率控制在较低水平，始终保持在4倍以下。股票仓位角度，长期高仓位运作，基本保持在90%附近，前十大重仓股比例基本维持在50%左右。行业配置角度，重仓个股行业相对集中，目前主要集中在消费行业、制造细分领域以及金融或电信运营商等有牌照壁垒的行业。
　　重仓股特征：工商银行、兴业银行、中南传媒重仓次数超过15次，12只股票历史重仓超过10个季度，其中新华保险为基金带来的收益最高，持有期间累计收益达7.36%，其次为中金环境，持有期间累计收益7.23%。
　　总结：综合来看，伍旋坚持好价格买好公司的理念，历经多轮牛熊市，持续获得超额收益，是业内价值派投资老将。投资方法上坚定价值性策略，风格稳定不漂移，把风险控制放在首位，在较高安全边际上博取超额收益，对低估值优质公司进行投资。比较适合认可长期价值投资理念、意愿配置低估值方向的投资者。
　　风险提示
　　1.基金历史业绩不代表未来，对鹏华盛世创新的分析不代表整体管理业绩的风险。
　　2.极端市场环境可能影响模型稳定性。