事件：公司发布公告，预计23H1实现归母净利润0.6~0.7亿元，同比扭亏为盈，恢复至19年同期的111%~130%；扣非净利润0.57-0.67亿元，同比扭亏。分季度看，预计23Q1/23Q2分别实现归母净利润0.19/0.41~0.51亿元，同比均扭亏，分别恢复至19年同期的128%/106%~131%；扣非归母净利润分别为0.17/0.40~0.50亿元。
　　■五一、端午客流高增，酒店火爆“一房难求”。五一假期，天目湖度假区接待游客51.82万人次，较22/19年同期分别增233%/75%；实现直接营收7121万元，同比22/19年增438%/67%，天目湖旅游度假区内酒店、民宿假期前三日客房平均出租率达90%。端午假期共接待游客45.98万人次，较22/19年同期分别增45%/26%；实现旅游总收入5.98亿元，同比22/19年分别增54%/29%。
　　■暑期避暑需求旺盛，消暑活动助力Q3景区表现。途牛发布的暑期游趋势预测显示，在高温“炙烤”模式下，用户避暑纳凉需求强烈，天目湖适时推出玩水消暑计划，主打水世界夜游、林涧音乐会和松岭竹海漂流等特色消暑项目，叠加研学、亲子活动，预期可承接暑期旺盛的避暑旅游需求。
　　盈利预测与投资建议：公司为江浙沪周边游优质目的地，未来随竹溪谷、遇系列酒店预计将逐渐完成爬坡、南山小寨二期投运增厚业绩，国资成为第一大股东后更利于整合本地旅游资源与推进一站式模式复制、动物王国率先落地预计26年起贡献业绩，我们预计公司23-25年收入分别为6.7/8.3/9.6，同比增加83%/23%/16%，归母净利润分别为1.7/2.3/2.7亿，同比增加729%/35%/20%,当前股价对应PE 28/21/17X，我们选取同为自然景区中成规模的上市公司作为可比公司，得出2023-2025年行业平均PE为28/23/20X，给予公司“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，景区客流恢复不及预期风险，旅游消费力恢复不及预期风险。