策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　市场分析
　　流动性投放增加。7月MLF小幅加量续作，央行7月18日开展150亿元7天期公开市场逆回购操作，单日净投放130亿元。
　　美元不强，关注稳增长政策。国内：全国生态环境保护大会指出全面推进美丽中国建设；商务部等13部门发布促进家居消费若干措施；李强会见克里；标准普尔将万达商业地产(香港)有限公司主体信用评级由BB-调低至B。海外：俄罗斯从7月16日起暂停了通过刻赤海峡的航行；美国7月NAHB房产市场指数为56，创2022年6月以来新高；美国6月工业产出环比降0.5%，创去年12月来最大降幅；美国6月零售销售环比升0.2%，预期升0.5%；土耳其里拉兑美元再创历史新低，报26.4；澳洲联储7月货币政策会议纪要显示可能需要进一步收紧货币政策。
　　■策略
　　单边：2309合约维持偏空思路（等待更多财政政策）。
　　套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：短久期品种（TS）基差继续走阔，曲线陡峭化，空头套保关注T和TL 2309合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松