中国二季度GDP环比增长0.8%，较一季度的环比增长2.2%明显回落。6月广义基建投资（含电力）同比增长12.3%，好于5月的10.8%。6月制造业投资同比增长6.0%，较5月的5.1%有所回升。6月的房地产投资同比下降20.6%，5月下降21.5%，继续低位徘徊。
　　1-6月全国商品房销售面积同比下降5.3%，1-5月为下降0.9%。7月上半月30大中城市商品房日均成交面积同比下降32%，日均成交面积28万平米，较6月的日均成交面积41万平米环比下行32%。商品房销售继续走弱。
　　6月份规模以上工业增加值同比实际增长4.4%，好于市场预期的2.5%，前值为3.5%。6月份，社会消费品零售总额同比增长3.1%，不及市场预期的3.5%。二季度居民的消费倾向已经基本恢复到疫情前，未来消费增速的提高更多依赖于收入的增加。6月城镇调查失业率5.2%，与5月持平，16-24岁年轻人的调查失业率从5月的20.8%小幅上升至21.3%。国内结构性失业的压力仍大。
　　内生动力不强，内外部需求不足是中国经济当前面临的主要问题。我们认为下半年政策会总体温和，稳中求进。未来可能会“因城施策”对部分城市限购限贷进一步放松，对改善性需求的首付比例和贷款利率下调。货币政策方面会继续保持流动性适度宽松，下半年可能会再次降准降息。可能的政策包括再次推出政策性开发性金融工具助力基建投资保持较高的增速，通过财政政策精细化实施推动科技领域和新动能的增长，以及各地稳消费促销费等。