核心观点：焦煤
　　宏观与政策：1、.7月1日-31日，唐山钢企执行环保限产，限产30%-50%。2、山东省生态环境厅：截至目前，大气传输通道城市10家钢铁企业产能全部转移退出，炼铁产能1957万吨、炼钢产能2356万吨；推动压减焦化企业26家，产能1801万吨。3、今年上半年内蒙已经淘汰焦化产能600万左右，均为乌海及周边企业，涉及建元、黄河、德晟、华资、西部等6家企业。如果严格执行政策，下半年内蒙古将继续淘汰1100万左右的焦化产能，并且由于新建项目启动较晚建设速度缓慢，全年内蒙区域焦化产能将呈现净减少的趋势，预计净减少1000多万，可能会影响下半年的焦炭供需格局。
　　供给：国内焦煤供给变化不大，进口煤持续高位。蒙古那达慕大会后甘其毛都口岸日通关可能会再回升至1000车以上。
　　需求：7月以来下游铁水产量连续下降，焦炭产量变化不大。下游采购较为积极。
　　结论：焦煤供需紧平衡，后期盘面可能震荡偏强，JM2109合约区间1300-1500。
　　策略：短线交易。密切关注铁水产量下降的速度。
　　核心观点：焦炭
　　供给：焦炭供给暂时变化不大。焦炭第二轮提涨有望落地，可能发起第三轮提涨，预计落地可能性较大。当前焦企普遍亏损，全国平均吨焦亏损23元，暂不影响生产。
　　需求：下游铁水产量连续两周下降，目前244.38万吨。建材成交持续较低。
　　结论：目前焦炭供需紧平衡。期货升水现货。以6月底盘面价格低点测算，相当于已经涨价两轮（以100元为一轮算）。考虑到当前主产地多数焦炭现货亏损幅度大于50元，预计现货第三轮提涨落地可能性较大。否则焦化厂可能减产，减少焦炭供给，在下游钢厂低库存状态下，焦炭紧平衡局势可能会加剧。综合判断，预计焦炭期价短线仍将震荡偏强，区间2150-2350。
　　策略：短多交易。
　　风险点：1、铁水产量下降的速度，若降速过快，焦炭供需可能由紧平衡向宽松转变。
　　2、粗钢压减政策。近期市场传闻江苏出台相关政策，后续密切关注主产省份政策情况。