2023年二季度归母净利润同比增长86%-108%。拓普23H1预计营收89.5-93.5亿元，同比增长31.7%-37.6%（23H1我国乘用车销量同比+9%），单Q2营收44.8-48.8亿元，同比增长47.0%-60.1%，环比增长0.3%-9.2%，核心客户看，23Q2特斯拉销量46.6万辆，同比+83%，吉利销量37.2万辆，同比+29%；23H1公司归母净利润10.5-11.2亿元，同比增长48.4%-58.2%，单Q2归母6.0-6.7亿元，同比增长86.3%-108.1%，环比增长33.3%-48.9%；23H1扣非净利润9.8-10.5亿元，同比增长43.7%-53.9%。我们推测公司业绩提升主要系1）客户需求持续释放；2）汇兑收益贡献；3）原材料成本下降等。
　　设立机器人事业部，海外工厂有望打开新一轮成长机遇。机器人：拓普积极布局机器人业务（依托机械、减速机构、电机、电控、软件等领域形成了深厚的技术积淀），机器人执行器（样品已获客户认可），同时拆分设立机器人事业部加码机器人业务布局；目前公司研发的人形机器人执行器也已多次向客户送样，获得客户认可及好评，项目进展顺利；海外：波兰一期工厂已投产，墨西哥一期220亩（布局轻量化底盘+热管理+内饰+机器人执行器）持续推进中，未来将根据订单需求，规划按照前湾新区模式建设千亩智能制造产业园。墨西哥工厂有望就近配套北美区域各大主机厂客户，持续获得增量订单，看好拓普集团机器人业务的发展以及海外市场的成长空间。
　　平台化供货体系优势不断凸显，Tier0.5模式助力客户拓展。拓普持续提升运营效率及经营绩效：1）平台化战略不断推进，汽车行业八大产品线梯次发展，核心产品轻量化底盘+内外饰市场份额不断提升，新产品逐步量产，创造新的增长点；截至22年底，IBS、EPS、空悬、热管理、智能座舱分获一汽、吉利、华为、金康、理想、比亚迪、小米、合创、高合等客户定点；2）Tier0.5级创新型商业模式不断发展，持续深化与客户的战略合作关系，单车配套价值提升至1万元以上，部分车型达2万元；3）持续推动智能制造及精益生产，努力为客户提供最具竞争力的产品及服务。长期看好公司产品持续拓展（价）与客户深化合作（量）带来驱动业绩持续上行。
　　风险提示：行业复苏同时布局不及预期，新品研发及客户拓展不及预期。
　　投资建议：特斯拉产业链核心标的，维持“买入”评级
　　持续看好拓普集团产品拓展、客户突破、产能扩张带来的业绩确定性增长，，维持盈利预测，预计23/24/25年公司归母净利润为24.0/33.0/44.3亿元，EPS为2.18/3.00/4.02元，对应PE为34/25/19x，维持“买入”评级。