碳酸锂的价格是由供需决定，其中需求变化节奏快，幅度大，往往是价格周期的主要引导因素。相比较而言，碳酸锂的供应周期较长，变化缓慢，往往是价格周期的被动跟随和反馈因素。作为新能源领域核心原料，需求领域持续高速增长，碳酸锂在相当长的时间里具备了成长属性；但其作为大宗原料，价格周期性运动，产业链周期性扩张和收缩，又使得其周期属性不容忽视。
　　碳酸锂需求概况
　　1.静态分布——终端、中间品的分布
　　碳酸锂需求主要在锂离子电池（占比80%），锂离子电池需求主要在新能源汽车（占比76%），中间环节正极材料的分布主要呈现磷酸铁锂为主，三元为辅的格局。
　　碳酸锂的需求端，呈现出分布集中，切换快的特点，以新能源为主题的新需求新应用场景层出不穷。碳酸锂需求总体可以分为电池与非电池两个领域，前者主要包括陶瓷、玻璃、润滑脂、空气净化等用途。非电池领域近年来占比快速下滑，到2022年占比仅两成。电池领域占比从2016年的35%提升至2022年的80%，其中的动力电池、储能电池仍在以较快速度增长，后续占比将进一步提升。当前研究碳酸锂需求，主要是研究电池需求。
　　我们着重研究占比80%的锂离子电池环节。锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜、电解质和电池外壳几个部分组成。锂离子从电势高的电极，通过隔膜向电势低的电极移动，电子通过外电路移动，最终形成电流。锂电池的核心材料是正极材料、电解液和隔膜，正极材料占锂电池材料成本的40-50%，正极材料直接影响锂离子电池的能量密度、安全性等综合性能。
　　基于下游应用市场的驱动，锂电池正极材料经历了三个发展阶段。2014年以前，受3C消费电池驱动，正极材料以钴酸锂为主导；2014年-2020年，随着新能源汽车市场放量，长里程需求与国家补贴政策引导，三元材料快速扩张，连续数年市场占比近半；2020年至今，磷酸铁锂技术成熟叠加新能源汽车再次加速放量，锂离子电池出货量类型分布呈现以磷酸铁锂为主，三元为辅的新格局。从最新的正极材料结构分布来看，磷酸铁锂占比已经达到60%，三元材料32%略低于三分之一，钴酸锂和锰酸锂占比较小。
　　从锂离子电池的终端来看，电动车当前是占比最大的领域，2022年来源于新能源汽车动力电池的碳酸锂消费占比高达76%，而在新能源汽车导入期的2016年，动力电池用碳酸锂消费占比略超三分之一。
　　2.动态推演——生命周期理论与第二增长曲线
　　如果将锂离子电池看作一个行业，当前主导行业进程的主要动力在于新能源汽车下游终端的快速增长，随着新能源汽车行业逐步进入成熟期，增长速度和后续空间都将有所下滑。但随着储能方面的应用占比逐步提升，锂离子电池行业有望开启二次增长曲线，经历阶段性的增速回调后再度步入高速增长状态。
　　根据产业生命周期理论，每个行业都有其导入期、成长期、成熟期和衰退期。从形成期到成长期，产品从单一、低质、高价向多样、优质和低价方向发展，有大量生产厂商和产品相互竞争；市场增长率非常陡峭，产品接受度从少部分人群向大众人群扩展；技术渐趋定型，进入壁垒提高，部分企业开始产业链整合，市场集中度逐步提升。
　　从以上标准来看，新能源汽车行业目前已经进入了成长期。行业增长率尽管不如2022年近乎倍数增长，但是仍有三四成的同比增幅；新能源汽车的渗透率接近30%，消费者对新能源汽车接受度很高，行业进入大众普及期；产业优胜劣汰加剧，领先者市占率走高，一些企业濒临淘汰。企业往往致力于提升市场占有率，降低成本，挤出竞争者。
　　对照产业生命周期理论，当产业从成长期进入成熟期，核心特点就是市场集中度。在竞争中生存下来的少数大厂商，占据大部分市场。具体到产量上，新能源汽车当前在国内的渗透率达到30%，总体增速或将逐步放缓，但从产业内部来看，大厂商仍将积极扩张，挤出小厂商生存空间，通过提升市场占有率来占据更为主动的位置，从这样的动因来看，行业利润的下滑可能不会带来行业产量的减速。
　　根据新能源汽车发展规划，2025年原计划新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，可见随着2021年双碳目标的持续深化推进，新能源汽车在国内的推进应用已经超出原预期。
　　随着新能源汽车终端逐步走向成熟期，增长曲线势必逐步放缓，但我们注意到部分动力电池厂家，特别是龙头企业，已经从战略上做好准备，即将开辟第二增长曲线，核心是转换赛道，开发新产品。具体到锂离子电池行业，从新能源汽车所配备的动力电池，开始大力布局储能电池行业，锂电池需求在2030年前后有望开启第二增长曲线。