黄金主要观点
　　【后市展望】在7月美联储加息被计入后，尽管美国部分经济数据反映降温但通胀就业等仍有韧性同时需谨防高基数效应减弱后通胀出现的反弹，但总体下半年经济加速走弱概率较大。市场提前博弈加息周期结束并向降息的过渡的博弈将使贵金属价格的波动上升，长线投资者建议在金价波动区间下沿逢低配置，若出现黑天鹅等风险事件则可加大配置比例。趋势上，由于贵金属走势惯性较强，一般行情突破后关键点位后将会进入新的波动区间而较少出现假突破的情况，因此我们认为黄金价格在美国经济加速陷入衰退或美联储释放转向宽松的信号前将不会突破年内的高点，但总体上波动平台将不断上移。
　　【宏观经济面】6月美国制造业和服务业PMI的剪刀差持续扩大，大小非农数据的差异使反映就业市场的结构性分化，通胀在高基数的效应下呈现阶段性缓和，尽管经济走弱但美国相对欧洲仍更强。从美联储最新公布的经济褐皮书看，5月以来美国经济整体经济活动略有增长，就业人数和价格温和上涨。逻辑上，由于美联储持续加息使居民的消费贷款意愿受到压抑，企业招聘困难情况随着求职人数增加而缓解，工资增长亦有放缓。只要美联储利率维持在限制性水平，按此形势循环往复，美国经济年底前陷入衰退概率较高。
　　【美联储货币政策】美联储最新公布6月会议纪要偏鹰派，几乎所有官员都表示要进一步收紧政策来控制通胀风险，不过节奏上应该放缓，目前市场预期7月加息概率超过90%。在最新经济褐皮书中反映美国就业和通胀有所放缓，叠加官方数据同步验证，从近期官员鹰派态度有所缓和看，美联储在7月后停止加息可能性较大，利率终点在5.5%附近。
　　【技术面】COMEX黄金价格持续上涨临近100日均线阻力若突破有望冲击2000美元关口，MACD红柱扩散多头力量有所增强。
　　【资金面】黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位，散户投资者和长期资金未有入场，近期市场风险偏好上升投资者青睐美股压抑了避险需求。
　　白银
　　【后市展望】对于白银来说，在风险偏好上升和工业属性的提振涨幅相对更大，当前主要影响逻辑是国内经济温和复苏，叠加去库进入后段的预期，工业品价格开启新一轮的反弹。此前白银在回调的过程中表现相对坚挺，在行情反弹时则更为坚决，后市若企稳24.5美元上方将有望冲击前高26美元。
　　【宏观金融属性】影响中性，市场博弈美联储加息周期接近尾声，在欧央行加息动力较强的情况下，美元指数回落提振白银。
　　【金银比】影响相对偏多，在中国经济弱复苏支撑工业需求情况下，工业品价格回升使白银相对黄金更强，可择机做空金银比。
　　【白银供需】影响偏多，5月白银产量因原料含银量上升继续增长，进口光伏银粉进口维持低位，反映需求承压，5月国内珠宝消费和光伏生产增长出现缓和，在弱复苏背景下工业用银增长总体乐观，光伏新能源等工业需求持续增长，且供应增速相对较慢的情况下，白银全球库存维持在近年低位多银价有较强支撑。
　　【技术面】影响偏多，COMEX白银大涨后突破上方多根均线方向整体向上，MACD红柱持续扩散多头力量占优。