摘要:
　　行情回顾
　　国内玉米与淀粉现货持续稳中调整，受现货带动，期价总体回落调整，近月表现显著弱于远月，淀粉相对弱于玉米，近月价差收窄幅度相对更大。
　　逻辑观点
　　对于玉米而言，继前期外盘天气炒作熄火之后，近期国内现货出现回落，意味着另一大驱动即旧作被动补库存亦出现动力不足的迹象，这主要源于市场对小麦饲用替代增量和陈化水稻抛储的担忧，而华北-东北和产销区玉米价差持续走扩之后，东北玉米贸易商心态松动，出货意愿增强。但我们仍维持谨慎乐观心态，主要原因有三，其一是下方空间受限，这主要源于陈化水稻成本支撑；其二是虽深加工企业和饲料企业原料库存有所回升，但仍处于历史同期低位；其三是当前和下一年度产需缺口的补充存在较大变数，如后期产区天气仍需要留意；
　　对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差收窄符合我们之前预期，主要源于两个方面，其一是副产品价格，受蛋白粕带动淀粉副产品价格大幅反弹，淀粉期现货生产利润改善，有望带动行业开机率回升；其二是需求端的季节性因素，在旺季备货之后或步入一段时间的需求低迷期，在这两方面的带动下，淀粉供需改善或不及预期。但我们不建议入场做缩这一价差，主要原因有二，其一是原料成本端的担忧；其二是现货带来的基差支撑。
　　行情展望
　　维持谨慎看多观点，但短期受国内现货带动或继续回落调整。
　　操作建议
　　建议激进投资者持有前期多单，谨慎投资者等待回调后的再次入场机会。
　　风险因素
　　俄乌冲突走向、新作产区天气等。