6月宏观数据表现不一，美国通胀超预期下行
　　6月宏观数据表现不一：社融整体表现超市场预期，新增社会融资规模4.22万亿元，同比少增9859亿元，6月信贷3.05万亿元，同比多增2296亿元。M2同比增长11.3%，M1同比增长3.1%；通胀表现不及预期，我国CPI同比持平（前值+0.2%，下同），其中食品项同比+2.3%(+1.0%)，非食品项同比-0.6%(+0%)，核心CPI同比+0.4%(+0.6%)。PPI同比-5.4%(-4.6%)，其中生产资料当月同比-6.8%(-5.9%)；进出口持续下滑，按美元计价，6月我国进出口总额同比-10.1%(前值-6.2%)。其中，出口同比-12.4%(-7.5%)，进口同比-6.8%(-4.5%)；本周央行回应多个热点，强调我国没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险，表示人民币汇率波动并未偏离基本面，延长金融支持地产政策至2024年，允许居民和银行自主协商下调存量房贷利率；美国6月CPI同比+3.0%(+4.0%)，市场预期+3.1%，核心CPI同比+4.8%(+5.3%)，市场预期5.0%，美国通胀稳步下行。
　　市场流动性情况监测：同业存单收益率整体上升，税期将至资金面小幅收敛
　　央行本周（2023年7月10日-7月14日）公开市场操作净投放180亿元，其中开展7天逆回购310亿元，执行利率为1.9%，到期130亿元。下周预计回笼资金1310亿元，其中7天逆回购到期310亿元，MLF到期1000亿元。
　　货币市场层面，同业存单收益率整体小幅上升，税期将至资金面小幅收敛。本周商业银行同业存单发行规模环比小幅上升，发行量3999.60亿元，较上周增加458亿元，到期4858.50亿元，净融资-858.90亿元，净融资额转负。本周银行间质押式回购日均成交额环比上涨，日均成交额8.45亿，环比上升0.21万亿。本周同业存单收益率整体上升，截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分别为1.95%、2.08%、2.12%、2.32%，较上周五收盘分别变化2bp、5bp、-1bp、4bp；税期临近资金面小幅收敛，本周质押式回购利率波动上升。7月14日DR001、DR007、DR014分别报收1.32%、1.82%、1.91%，较上周五收盘分别变化20bp、5bp、14bp。
　　利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比减少，国债收益率整体小幅上升
　　本周共发行利率债40只，利率债发行总额6127.25亿元，较上周环比增加1525.51亿元。本周到期利率债5746.84亿元，净融资额380.41亿元，较上周环比减少3246.87亿元。后续等待发行利率债68只，其中国债230亿元，地方政府债1915.55亿元，政策银行债290亿元，等待发行总额2435.55元。
　　本周国债收益率整体小幅上升，其中10Y期区间震荡。截至7月14日收盘，1Y、2Y、5Y及10Y期国债分别报收1.84%、2.14%、2.45%、2.64%，较上周五收盘变化1p、3bp、2bp、0.41bp。本周国债期限利差小幅下降，10Y期与1Y期国债利差变化-1bp，10Y期与2Y期国债利差变化-2bp。国债期货价格涨跌互现，2Y期、5Y期和10Y期国债期货价格较上周五收盘分别变动-0.03%、-0.078%和0.01%。
　　海外债市跟踪：美债收益率显著下降，中美利差倒挂幅度大幅收敛
　　本周美国国债收益率显著下降，其中中长期收益率下降幅度较大。7月14日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率报收5.34%、4.74%、4.04%、3.83%，较上周收盘分别变化-7bp、-20bp、-31bp、-23bp。本周美债利差延续倒挂趋势，倒挂幅度有所分化，10Y与2Y期美债利差-91bp，前值-88bp；10Y与5Y期利差-21bp，前值-29bp。受美债收益率显著下降的影响，本周中美利差倒挂幅度大幅收敛，其中2Y期中美国债利差-260bp，前值-282bp，较上周缩小23bp；10Y期中美国债利差-119bp，前值-142bp，较上周缩小23bp。
　　风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。