投资要点
　　公司公告：公司公布2023年中报业绩预告，业绩符合预期。2023年Q2预计归母净利润2.59~4.39亿元，同比+415%~+772%，环比+115%~+265%；预计扣非归母净利润2.12~3.42亿元，同比扭亏为盈，环比+344%~+616%；单车净利润为2.43~4.11万元，同比+219%~+440%，环比-11%~+51%。
　　 Q2销量同环比高增，大中客贡献主要增量。2023年Q2公司客车总销量10695辆，同环比+62%/+141%，其中大中轻客销量为5593/3898/1204辆，同比分别+143%/+45%/-28%，环比分别+166%/+186%/+23%，大中客占比为89%，同环比分别+13pct/+11pct。
　　国内+出口需求共振，大中客龙头率先受益。根据交强险数据，2023年上半年公司国内大中客销量7933辆，同比+18%，其中国内公交车销量746辆，同比-64%，国内座位客车销量6417辆，同比+78%，受2022年底补贴退坡透支及公交车招标节奏影响公交车需求较疲软，疫情后旅游市场需求激增驱动国内座位客车销量同比高增。2023年出口大中客（公司披露销量-交强险销量）销量6537辆，同比+37%，海外市场高需求延续公司作为大中客龙头率先受益。
　　汇兑收益叠加政府补助产生较多非经常性收益。2023年上半年人民币兑美元汇率整体处于贬值通道，公司海外业务收入占比较多，预测公司将获得部分汇兑收益，叠加递延的政府补助费用，公司预计2023年上半年非经常性收益为1.2~1.7亿元。
　　盈利预测与投资评级：宇通客车是汽车行业【中特估&一带一路】的典范，将率先代表中国汽车制造业成为真正意义的世界龙头。我们维持公司2023~2025年营业收入为251/294/345亿元，同比+15%/+17%/+18%，归母净利润为13.9/20.1/27.5亿元，同比+84%/+44%/+37%，对应EPS为0.6/0.9/1.2元，对应PE为23/16/11倍。维持公司“买入”评级。
　　风险提示：全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。