2Q23收入表现积极，净利润略弱于预期，维持买入
　　公司披露2023年中期业绩预告，23H1营收同比+25%~+30%，归母净利同比+50%~+65%，表现略低于我们此前预期（+66%~+71%）。其中，2Q23营收及净利润同比分别+22%~+32%、+31%~+81%，Q2公司延续收入较快增长，新兴渠道增量较为明显，公司发力直播电商渠道，但在大促季新兴渠道费用投放影响，盈利表现波动较大，我们看好公司线上的价格竞争力，有望延续收入较高增长，我们预测公司2023-25年EPS为3.13、3.66、4.12元，根据Wind一致预期，截至2023/7/13可比公司2023年平均PE为27x，考虑到公司在新兴渠道持续发力，紧跟流量入口，有望保持高增，给予公司2023年29xPE，对应目标价90.77元（前值94.5元），维持“买入”评级。
　　2Q23单季度收入表现依然积极，新渠道增速提升
　　公司3Q22、4Q22、1Q23、2Q23收入分别同比+16.3%、+14.3%、+28%、+22%~+32%，整体态势积极，22年全年小厨电行业需求表现偏弱，因此23年下半年行业基数不高，公司更把握住了渠道动向，根据久谦数据，2Q23公司抖音电商零售额同比+326%（1Q23同比+289%），抖音渠道表现积极。公司也积极推出新品，跟紧热销潮流，销售表现积极，收入增长领跑行业。
　　2Q23我们预计整体毛利率及销售费用率提升
　　公司战略性瞄准年轻人群，推动产品精品化、保持价格竞争力，受益于原材料价格回落，2Q23我们预计公司毛利率同比提升。且公司在新兴渠道不断加大品牌推广和营销活动，销售等相关费用投放力度较高，因此我们预期2Q23销售费用率提升或略高于我们此前的预测。
　　国内消费稳步恢复，部分产品需求恢复，看好增量渠道
　　随着国内消费信心不断回升，618大促带动，奥维云网数据显示23年618线上小家电表现分化，其中电蒸锅、豆浆机、电水壶品类零售额实现同比增长（分别同比+24.3%、+10.8%、+1.1%），较年初的整体弱化有所改善，公司线上小家电差异化竞争能力强，新兴渠道积极引流，我们看好直播电商放量，有望给公司增长注入更大动力。
　　风险提示：传统电商渠道波动及需求下滑；新兴渠道开拓受阻；行业竞争加剧。