近日，易方达、南方、汇添富、银华等多家基金管理人发布公告称，旗下部分FOF产品已完成证监会备案，将公募REITs正式纳入这些产品的投资范围内，本报告将对该事件进行简要点评，并为FOF管理人配置REITs提供参考。
　　公募REITs被纳入FOF投资范围：近日，易方达、南方、汇添富、银华等多家基金管理人发布公告称，旗下部分FOF基金已通过证监会备案审核，可将公募REITs纳入投资范围内，意味着FOF投资范围实现进一步扩容。对于FOF和REITs两大基金品类来说，长期来看，有望迎来双赢局面。
　　公募FOF投资REITs需要关注什么：
　　REITs的收益来源：我国基础设施REITs的收益来源可以分为分红收益和底层资产增值收益。同时，公募REITs管理费率分化明显，在衡量投资回报时，也应当纳入考虑。
　　分红收益（债性）：我国基础设施REITs需将每年度运营所得的可供分配金额按一定比例进行分红，加上底层基础设施资产现金流相对稳定，REITs的投资者每年可获取较为稳定的分红收益。特许经营权类REITs分红收益相对更高，适合风险容忍度较低的FOF投资者。
　　资产增值收益（股性）：除了相对固定的分红收益，投资REITs还可能获得资产增值收益或承担资产减值损失，主要通过二级市场交易等方式变现。产权类REITs的股性更强，适合风险容忍度较高的FOF投资者，但需考虑更多市场情绪因素。
　　FOF配置REITs的方式：FOF暂时无法通过打新配置REITs。因此，对于FOF管理人而言，通过二级市场买卖REITs份额实现REITs投资最为便捷。但考虑到REITs市场成交量不是很大，且REITs属于长久期产品，需要警惕流动性风险。此外，FOF投资者可以通过配置即将扩募的REITs投资新的底层资产。
　　REITs配置价值正不断凸显：受宏观经济变化、疫情冲击、部分底层资产运营数据不达预期、投资者情绪不高等多重因素影响，今年REITs二级市场全面下跌，部分标的出现了脱离基本面的超跌。考虑到公募REITs的估值处于历史低位，叠加冲击性事件对于底层优质资产的影响逐步降低，公募REITs的配置价值正不断凸显。
　　此前我们发布的报告《REITs系列研究：FOF配置REITs指南（上）》和《REITs系列研究：FOF配置REITs指南（下）》分别介绍了REITs运作结构、相关政策、海外发展情况及风险收益特征和估值方法、首批基础设施REITs产品介绍及FOF投资REITs建议，感兴趣的投资者可以查阅与参考。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。REITs市场波动风险。