工业金属：LME铜价本周8299美元/吨，周上涨1.1%，国内铜现货价68185元/吨，周上涨0.2%。铜现货加工费93.7美元/吨，周上涨1.8%。LME铜库存6.3万吨，较上周去库13.7%，上期所阴极铜库存7.46万吨，本周较上周累库9.2%。本周LME铜价震荡走势，国内铜现货价小幅波动，LME铜价主要受美联储加息预期进一步发酵影响，美联储宣布6月暂缓加息后，市场预期美联储年内仍将加息50bp，至利率中枢5.6%左右，美国经济整体韧性仍较强。我们预计铜价将继续受美联储政策影响，在当前美国CPI仍有较强韧性的情况下，不排除7月美联储重启加息的可能性，届时对LME铜价可能有进一步的上行压力。从供需基本情况来看，全球铜供给仍较为平稳，海外主流矿山的扩产进度符合预期，从TC冶炼费的持续高位也可以侧面反映供给格局相对偏松，本周国内CSPT小组敲定2023年三季度铜精矿现货指导加工费为95美元/吨，较二季度的90美元/吨进一步上调。需求方面国内基建、地产较为平稳，库存方面LME持续维持低位，上期所阴极铜库存进入季节性小幅累库。我们预计铜价仍将在短期需求季节性转弱下有所承压，建议继续重点关注铜矿龙头企业紫金矿业。本周上海有色铝价18210元/吨，周下跌1.8%，成本端氧化铝价格本周微涨，预焙阳极价格保持不变。本周铝价小幅回落，国内电解铝社会库存逐步转入季节性累库节奏，上海有色电解铝社会库存53.5万吨，周小幅累库，库存的持续低位支撑了铝价，短期内国内西南地区降水预期增强，云南地区复产预期也较强，供给预期增加下铝价上行压力相对较大，但我们预计云南地区从复产到稳定供应铝锭仍需时间，现货铝价仍将有一定保障，经测算后的电解铝吨铝毛利润小幅回落但仍保持在相对较高的水平。建议继续关注成本较低的铝企业云铝股份、中国铝业、神火股份、天山铝业等。
　　能源金属：本周锂精矿价格3505美元/吨，周回落近20%，电池级碳酸锂30.25万元/吨，工业级碳酸锂价格29万元/吨，氢氧化锂价格29.1万元/吨。本周进口锂精矿价格大幅回落，锂盐价格跟随进一步小幅下降。目前锂盐价格前期触及30万元/吨后缓慢回落，锂精矿价格补跌明显，下游正极厂和电池厂继续寻求囤积低价的锂盐库存。我们预计随着国内盐湖和海外锂矿的扩产，年内锂矿供应相对充足，近期锂精矿价格的逐步下调也反映了这一情况，需求端国内新能源车补贴有望在政策支持下延期和优化，锂价在反弹后可能回归长期合理价格区间。我们建议逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源等。
　　稀土及小金属：本周氧化镨钕价格44.8万元/吨，周下跌1.1%，钕铁硼价格215元/千克，周持平。本周稀土磁材价格小幅回落，北方稀土公布7月稀土产品挂牌价格，氧化镨钕挂牌价47万元/吨，较上月下调5%，年初至今下调趋势仍未见转机。钴价、镍价本周小幅上涨，其他小金属中，商务部、海关总署宣布自8月1日起对镓、锗相关物质实行出口管制，受此影响，相关小金属价格普涨，国际镓价格短期内涨幅超20%，国内战略小金属资源优势值得重视。我们建议继续逢低关注中重稀土企业中国稀土、广晟有色，同时可逢低关注小金属相关概念股云南锗业、锡业股份等。
　　贵金属：本周黄金价449.92元/克，周小幅上涨。银价5480元/千克，周上涨0.9%。本周贵金属价格延续区间震荡行情，6月美国新增非农就业+20.9万人，低于彭博一致预期的+23.0万人，为14个月以来首次不及预期，但从美国经济整体基本面来看7月美联储重新开启加息的可能性仍存，短期内金价仍将有所承压，等待美联储结束本轮加息周期后黄金价格大概率继续上行。我们建议逢低关注中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。
　　投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、云铝股份、中国铝业、神火股份、中国稀土、云南锗业、中金黄金、山东黄金等。
　　风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等