策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的空头机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　流动性保持稳定。央行7月11日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，单日完全对冲到期量。
　　人民币有所反弹。国内：上半年人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元，投放靠前发力；6月M2同比增长11.3%，M1同比增长3.1%；深改委第二次会议强调建设更高水平开放型经济新体制、锚定实现农业农村现代化、以降碳为重点战略方向，推动高校教师、科研人员薪酬分配制度改革，提升国家油气安全保障能力；多地已披露三季度地方债发行计划发行总额达14440亿元。海外：美联储贴现利率会议纪要显示四个地方联储要求提高贴现利率25个基点；美国6月NFIB小型企业信心指数为91，创逾半年高位。
　　■策略
　　单边：2309合约转向偏空（等待更多财政政策）。
　　套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：短久期品种（TS）基差继续走阔，曲线陡峭化，空头套保关注T和TL 2309合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松