核心观点
　　本周纽约金价先抑后扬。周一欧美6月制造业PMI低于市场预期，衰退预期升温，金价上行；周四美国ISM非制造业PMI超预期改善，经济表现韧性，支持加息，美元指数及美债收益率上行，金价下行；周五美国非农就业数据不及市场预期，导致美元指数大幅下行，金价上行。人民币兑美元有见顶趋势，不利于沪金多头。经过大幅贬值后，所积累的回调风险也将是做多沪金的一大风险。短期来看，美国经济数据不及预期，衰退预期升温。预计下周美元指数下行，贵金属持续反弹。建议看金做银，这主要是由于白银弹性较好，反弹力度大，受汇率影响小。
　　中长期来看，美联储加息接近尾声，市场对剩余两次加息计价较为充分，叠加欧洲货币政策较美元强硬，美元上行空间有限；高利率下美国经济仍将下行，给予美元指数压力。预计美元将持续下跌，推动金价持续上行。