【行情分析】
　　★宏观方面:上周美国经济数据密集发布，最重要的就业数据出现分歧，周中ADP就业较预期翻倍，周五非农偏弱令加息预期摇摆，但薪资增速高于预期且失业率下降0.1个百分点支持货币收紧延续。CME美联储观察显示，7月加息25个基点概率为92.4%，但9月和11月再加息概率只有24%和11%。市场和美联储分歧仍有修正空间，金融条件收紧将给大宗商品带来持续压制。
　　★供应方面:三季度电解铝供应端变化核心在云南复产，云南电网放开电力负荷后当地电解铝产能进入复产阶段，阿拉丁统计目前复产规模或已达到70万吨，三季度开始逐渐体现产量变化，8月底前有可能实现180万吨增量。近期四川为确保大运会用电，省内出现部分限电情况，规模减产可能性较低，部分企业存在压降负荷情况。需求方面:上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.5个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。7月淡季效应继续显现，各版块终端新增订单不足，开工率预计下行为主。库存上来看，过去一周铝锭库存增加2.4万吨至53万吨，铝棒库存下降2.7万吨至11.9万吨。6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右，后续随着淡季比例继续向下，铸锭量增加加速库存拐点到来。临近交割华东现货开始贴水，但对次月升水仍较高，近强远弱延续，等待跨期反套机会。
　　★成本方面:上周北方氧化铝稳定，广西继续上调20元。7月阳极采购价格暂时止跌企稳，能源价格窄幅波动。国内电解铝产能平均成本16000元左右，部分自备电企业利润接近4000元。
　　★总体来看，铝市场方面云南产能恢复速度较快且存在满产可能，消费边际向弱，库存拐点临近，现货氛围有所降温。仓单持仓比依然偏高令沪铭具备一定韧性，但基本面正在弱化，沪铝震荡中重心有下移空间，维持逢高沽空思路。
　　【操作建议】
　　逢高沽空。
　　氧化铝:
　　★上周氧化铝现货变化不大，北方稳定，广西继续反弹20元，主要是云南电解铝复产启动西南区域平衡有阶段性变化。北方受到河南铝土矿复垦影响，供应受限预期使得矿石价格小幅上涨，氧化铝局部供应偏紧预期出现。目前期货合约价格与现货价相当，距离交割时间较长，产业资金观望为主，行情暂时难以放大。短期期货跟随现货仍有一定反弹空间，但产能过剩的氧化铝价格围绕成本区域波动仍是主旋律，北方高成本2900元区域理论上枸成价格上限，如果高成本产能进入持续盈利状态，则存在趋势做空机会，否则仍以近期窄幅震荡对待。