本期要点
　　策略建议
　　CCXI高收益债券财富指数周度走势: 6月19日-6月30日，指数延续上涨，日均涨幅较前值收窄，6月30日指数为148.48，较前期上涨0.221%。
　　高收益地产债:据克而瑞统计，6月TOP100房企实现销售操盘金额5267.4亿元，业绩规模低于历年同期，同比减少28.1%;环比增长8.5%，增幅处于历年同期最低水平。1-6月，TOP100房企实现销售操盘金额30620.2亿元，同比略增0.2%，增速较3-5月明显回落。.上半年房地产市场先扬后抑，在购房支持政策以及前期积压需求释放的推动下，一季度房地产销售指标明显好转，但二季度以来，居民对收入和房价的预期转弱，谨慎性动机仍偏强，新增购房需求不足，行业销售持续趋弱。从企业表现来看，结构性分化格局延续，国央企和部分民企销售韧性较强，据中指研究院数据显示，TOP50房企中，央国企.上半年销售额平均同比增长45.8%，稳健民企增长14.2%，混合所有企业增长7.7%，出险民企下降36.6%。投资策略方面，房住不炒基调下，一揽子地产增量政策出台及调控效果存在不确定性，建议投资者回归基本面，优选融资能力有所改善、项目质量佳.且去化较好、表内外债务压力较小的房企，采取波段策略开展博弈。
　　■一级市场:发行规模显著增加，天津城投规模领先
　　发行情况: 6月19日-6月30日，已出结果的高收益债券共计90笔，发行总额591.32亿元，加权发行利率为6.84%，加权信用利差为476.33BP，较前值有所上行。
　　■二级市场:净价指數止涨转跌，成交活跃度上行
　　运行情况: 6月19日-6月30日，CCXI高收益债券被动型净价指数止涨转跌。1)从主体类别看，仅非国有企业有所上涨; 2)从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数下跌，广西、山东表现不佳;产业债重点行业净价指数多数下跌，交通运输涨幅居前，金融、综合跌幅较高。
　　成交情况: 6月19日-6月30日，高收益债成交1428.43亿元，占二级市场狭义信用债成交总额的10.36%，较前值增加2.03个百分点: 1)从成交量价看，投资型高收益城投债津鲁渝区域成交活跃，投机型高收益债关注个券舆情风险扰动: 2)从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为13.74%，与前值基本持平。
　　■风险关注:信用风险溢出效应政策超预期收紧
　　■债市风险动态
　　“21融侨01”兑付展期。
　　国厚资产管理股份有限公司、苏州科达科技股份有限公司、贵州水城水务投资有限责任公司主体及债项评级下调，评级展望调整为负面。
　　瀛通通讯股份有限公司、起步股份有限公司等主体及债项评级下调。
　　东方航空产业投资有限公司等列入信用评级观察名单。