标的分析：上周铜价冲高回落，周一价格上探68500未果后逐步回落，临近周尾已经贴近67500一线，宏观方面没有大的驱动因此铜价表现偏震荡，但产业的边际变化转弱，铜价承压特征明显。往后看，宏观层面上，美国7月加息预期增强，如之前所述由于7月底议息会议才会召开，以7月公布的就业和CPI博弈加息预期走向的空间再度打开，抑制风险偏好；另外跟踪海外中期逻辑仍然偏空，主要是紧缩周期下的现实冲击仍在继续恶化；国内方面仍有政策预期支撑，但在6月进行乐观定价后，持续发酵动力不足，经济改善的慢变量暂未给出恢复的拐点。综合来看，我们提到7月更多关注产业变化，目前现货供大于求的冲击下对价格也造成了一定压力，但在库存还未完全累升到一个相对高位的水平时，铜价整体仍偏震荡运行，预计本周延续承压波动特征，主要区间在66000-68500元。
　　期权策略：铜期权主力合约隐含波动率继续减小，整体重心明显下移，目前CU2308合约隐波率最新值16.60%，较前值16.78%小幅减小，CU2309和CU2310隐波率环比均明显减小；预计铜价继续承压震荡走势，建议择机在铜价高点卖出看涨期权，稳健者可构建熊市价差组合