事件：2023年7月7日公司发布2023年半年度业绩预告。2023H1营业收入同比实现较大幅度增长，归母净利润预计为2.40-2.50亿元，同比增长86.29%～94.05%。
　　营收同比大幅增长，成本下行驱动利润提升。2023H1营收实现较大幅度增长受益于多个渠道和多个品牌实现快速发展。2023Q2归母净利预计为1.28-1.38亿元，同比增长90.49%-105.32%，主要受益于大豆油、棕榈油、黄豆等原材料价格回落，整体生产成本下降。
　　聚焦七大核心品类，全规格产品发展拓展消费人群。2021年以来公司聚焦辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻、鹌鹑蛋以及果干七大核心品类，不断优化打磨供应链，从“高成本下的高品质+高性价比”升级为“低成本之上的高品质+高性价比”，2023H1研发投入为4507.59万元，同比增长52.70%，产品力不断提升。包装方面在散装优势基础上，全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，满足消费者各种场景的零食需求，实现更广的消费人群覆盖。
　　紧抓渠道变革红利，全渠道发力推动业绩增长。公司在KA、AB类超市具有渠道优势，近年来转向全渠道发力，线下重点发展CVS、零食专卖店、校园店等，与当下热门零食量贩品牌零食很忙、零食有鸣、赵一鸣等深度合作，线上方面在抖音平台与主播种草引流，持续打造新的爆品，品牌影响力和渠道势能持续增强。
　　23年经营趋势不断向好，产品渠道双轮驱动迈向百亿征程。2023年以来，随着疫情的负面影响逐步消退，经济复苏态势良好，受益于消费不断改善，公司经营业绩不断向好。2023年4月公司提出“百亿征程，产品领先”双百亿战略，23-25年营收总和达到100亿，2028年营收达到100亿。2023年5月公司实行第三次股权激励计划，员工与公司利益充分绑定，彰显公司疫后发展信心，强激励目标保障百亿目标顺利达成。我们认为公司管理层思路清晰，员工激励充分，产品渠道双轮驱动下百亿目标有望顺利达成，看好公司长期发展。我们预计23/24/25年公司营业收入分别为36.68/45.34/55.11亿元，同比增长26.77%/23.60%/21.56%，归母净利分别为4.74/6.15/7.75亿元，分别同比增长57.09%/29.77%/26.16%，对应目前PE分别为33X/26X/20X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：渠道拓展不及预期；食品安全问题；行业竞争加剧等