本周专题主要讨论以下产业与投资更新：1）重视卫星互联网的产业进程，我们梳理了商业模式演进、市场FAQ。2）AI算力网络环节，始于光器件，网络需求爆发且预计持续性强。3）运营商发布大模型产品，预计形成较强的产业催化。
　　 （一）卫星互联网：站在“星辰大海”之始，重视产业进程。2023年5月11日，海南商业航天发射场项目1号发射工位主体结构封顶，海南商发预计年底完成1号工位所有建设工作，全力实现2024年6月前首飞目标任务（即星网工程发射任务）。
　　商业模式角度看，天地互连想象力广阔，拓展人类活动区域边界。低轨卫星互联网尚处产业初期，商业模式未明，但我们可初步将其应用市场分为三大类，即军用、商用、民用，我国应用速度上预计军用>商用>民用。
　　当前市场关注问题在两方面，我们做如下解读：1）投资节奏。卫星制造、发射先行；卫星运营、卫星终端跟随。2）手机直连卫星。星地融合通信的重要组成和必然方向。卫星载荷、地面站、相控阵T/R芯片及组件等环节是核心。
　　 （二） AI算力网络：始于光器件，网络需求爆发。AI算力对网络的需求和传统云计算有本质不同：云计算是资源池化以及远程应用调用；而AI需求在前期训练侧是帮助GPU算力扩容、及帮助内存扩容以释放算力，后期推理侧预计是高性能、高带宽服务器的池化。
　　在AI领域，网络的价值在于延续了集群算力的摩尔定律。从系统复杂度、投资强度、整体性能提升三方面看，网络设备与器件（包括交换机、光模块等）在系统中的重要性显著提升。预计400G/800G以上速率的网络方案将加速放量。
　　（三）中国电信发布TeleChat大模型、中国移动发布九天大模型、中国联通发布鸿湖大模型。运营商大模型与AI同业相比体现了极大差异性，主要聚焦数据、政务、客服环节，分别体现了数据要素核心应用、政企业务转型驱动、内部降本增效优化盈利能力等三重成长逻辑，实际解决运营商在数字经济领域的需求痛点，预计形成较强的产业催化。
　　相关标的：1）算力与流量环节，关注中际旭创、华工科技、新易盛、天孚通信、中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等。2）卫星互联网产业链，重点关注卫星载荷之信科移动，卫星地面和星上核心网之震有科技，卫星相控阵T/R芯片及组件之铖昌科技、国博电子等。3）数字经济核心的运营商环节，中国移动、中国电信、中国联通等。
　　风险提示：1）贸易与产业链波动对供给产生影响。2）下游相关环节需求不达预期。