一、主要观点：
　　国际方面，本周ICE基准期糖上涨3.25%，之前两周均大幅下挫超6%。目前全球已经进入厄尔尼诺现象，泰国干旱可能损害该国糖产量前景，对糖价构成支持。今年迄今泰国降雨量比去年同期减少了28%，厄尔尼诺可能会在未来两年进一步减少降水。嘉利高预测今年泰国糖产量可能出现三年来的首次下降，并可能降至2009/10年度以来的次低水平。不过巴西甘蔗收获进展良好，可能会限制糖价反弹幅度。嘉利高将巴西糖产量预测上调至3820万吨，因为单产良好而且收割顺利。国内方面，本周郑糖阶段低位反弹，但力度一般。截至6月底，本榨季全国全国累计销售食糖688万吨，同比增加86万吨；6月全国销糖进度环比放缓明显，说明虽然目前已经进入旺季，但由于宏观经济相对低迷，旺季消费与预期有偏差。但中期预计低库存+消费旺季支撑糖企现货报价维持高位，但外盘回调使得三、四季度食糖进口量有增量可能。
　　二、操作建议：
　　短线可适当参与反弹做多，下周郑糖2309参考支撑位6600元/吨，期权可买入看涨期权。
　　三、重点关注影响因素：
　　国内销售情况及政策变化；
　　巴西生产及出口；
　　厄尔尼诺及其影响。