本周行情回顾（07.03-07.07）：
　　中信钢铁指数报收1573.26点，上涨1.54%，跑赢沪深300指数1.98pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第8位。
　　重点领域分析：
　　淡季累库延续，表需环比改善。本周全国高炉产能利用率小幅上升，电炉产能利用率及钢材产量均回落，国内247家钢厂高炉产能利用率为92.1%，环比+0.1pct，同比+6.4pct，91家电弧炉产能利用率为54.2%，环比-0.2pct，同比+7.2pct，五大品种钢材周产量为936.7万吨，环比-0.4%，同比+1.6%；本周钢厂利润略有收缩，长短流程表现分化，日均铁水产量周降0.1万吨至246.8万吨，钢材产量累增三周后首度回落，部分钢厂减产检修导致板材产量降幅较大；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1153.1万吨，环比+2.4%，同比-21.4%，钢厂库存为448.0万吨，环比-1.4%，同比-28.1%；本周钢材总库存环比增加1.3%，增幅环比上周-1.1pct，受制于淡季弱需求库存继续累积，但增幅环比回落，当前中间环节库存仍处于过去四年同期最低位附近；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为916.3万吨，环比+1.3%，同比-6.7%，其中螺纹钢周表观消费269.3万吨，环比+5.3%，同比-11.7%，本周五大钢材表需环比改善，但较去年同期持续偏弱，螺纹钢需求环比增幅有限，建材成交周均值环比-4.9%；本周钢材价格偏弱运行，铁矿现货价格同步走弱，主流钢材品种长流程即期毛利略有收窄，根据wind数据，本周247家钢厂盈利率为63.6%，较上周-0.4pct。
　　重点钢企产量旬环比略降，政策预期逐步升温。根据中钢协数据，2023年6月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产224.6万吨，环比下降0.74%，据此估算本旬全国日产粗钢293.68万吨，环比下降0.54%；当前钢材市场处于供需双弱阶段，政策预期逐步升温，根据证券时报，2023年7月6日国务院总理召开经济形势专家座谈会，并指出要注重打好政策的“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-5月国内火电投资完成额为258亿元，同比增长11.9%，核电投资完成额269亿元，同比增长66.5%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。本周钢材供给回落，库存持续累积但仍处于同期低位，表需环比小幅改善，近期焦炭价格偏弱运行已带来吨钢盈利的持续修复，粗钢产量调控政策下行业估值向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值；继续推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材、常宝股份，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，推荐受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢，受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈，兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。