事件：
　　2023年7月7日，美国劳工部公布2023年6月美国非农数据，新增非农就业20.9万人，低于预期的22.5万人和前值30.6万人，失业率3.6%，持平于预期的3.6%，低于前值3.7%；平均时薪环比+0.4%，高于预期的+0.3%，持平于前值+0.4%。
　　核心观点：
　　6月新增非农明显回落，私人服务是主要拖累项。其中，受6月极端气候的影响，居民消费和出行场景受限，零售业、物流业新增就业环比大幅下滑，同时专业和商业服务业新增就业降幅明显，指向商业活动景气度有所下行。整体来看，6月非农数据显示美国就业市场出现边际降温的信号，薪资环比增速也处于回落通道中。
　　但是，在需求端保持相对强劲的同时，劳动力就业意愿不足，劳动力市场依然存在较大缺口，驱动失业率回落。当前，美联储内部对于持续收紧货币政策已经具有普遍共识，偏冷的6月非农数据较难改变美联储对加息终点的判断，市场预期7月加息概率已经达到9成以上。
　　新增非农大幅回落，专业和商业服务、零售和物流是主要拖累项。
　　（一）专业和商业服务：新增2.1万人就业（前值6.1万人），表明商业活动景气度有所下行。（二）零售业、休闲酒店业：分别减少1.1万人（前值为新增2.3万人）、新增2.1万人（前值2.6万人），主要受极端气候影响，居民消费场景受限，服务消费有所降温。（三）运输和仓储业：减少0.7万人（前值为新增1.7万人），主要是在极端天气下，居民避免外出，客运需求减少。（四）教育和保健服务业：新增7.3万人（前值8.0万人），其中就医需求新增6.5万人（前值6.5万人），表明疫后“长新冠”和自冬季以来的“多重疫情”引发就医需求持续高位，医疗就业市场仍相对偏紧。
　　失业率小幅回落，指向劳动力供需矛盾仍然存在。
　　劳动参与率与5月持平，失业人口小幅减少，驱动失业率回落。从失业人数的结构看，在就业市场的需求端保持相对强劲的同时，就业供给端有所不足，暂时性失业和退职者增加、再进入者减少，显示劳动力就业意愿不足，辞职意愿有所抬升。6月时薪环比与5月持平，继续处于回落通道内，其中服务业时薪环比增速降低0.1个百分点，指向服务业工人的议价能力有所减弱。
　　6月非农较难改变美联储对加息终点的判断，7月加息概率已经达到9成以上。
　　整体来看，6月美国就业数据显示美国就业市场出现边际降温的信号。但当前美国经济韧性较强，同时6月失业率的回落也表明劳动力市场依然存在较大缺口，失业率将长期维持低位震荡。6月非农数据的边际降温较难改变美联储对加息终点的判断，市场预期7月加息概率已经达到9成以上。
　　风险提示：俄乌危机发酵抬升大宗商品价格，美国中小银行风险事件继续发酵。