策略摘要
　　国内季节性进口下降短期缓解国内供应压力，橡胶价格有低位修复动能。但后期随着国内雨水结束之后，产量将重新回升，需求弱势下，橡胶宽松格局难以扭转。
　　核心观点
　　市场分析
　　本周海内外原料价格表现坚挺，国内云南产区降雨影响，原料产出有限。随着本周成品价格的回升，云南胶水盘面利润得到进一步改善，且RU01合约原料盘面利润已经持续有利润，有利于后期国内上游原料去往全乳胶生产。泰国上游加工利润依旧处于亏损状态，不利于后期橡胶的产出。
　　本周国内现货市场价格上涨为主，其中受近期国内产区降雨影响，胶水产区偏少下，全乳胶价格表现相对强势，混合胶则受制于国内较高的港口库存。价差来看，全乳胶与混合胶以及全乳胶与3L的价差本周均有明显扩大。国内烟片及20号胶窗口都处于关闭状态，反映国内价格偏低估。RU基差走强，NR基差延续弱势。近期泰标与印标价差持续回落，反映海外需求仍有韧性。
　　本周轮胎厂开工率环比改善，海外出口订单旺盛对国内轮胎厂开工率尚有支撑。短期开工率回升利好橡胶价格，但因国内需求偏淡，轮胎厂成品库存压力仍较大。季节性来看，轮胎厂后期存在检修可能，叠加国内经济低迷，预计后期轮胎开工率小幅下移为主。后期关注下游轮胎厂成品库存去化速度。
　　观点：国内收储消息使得本周期价表现强势，但目前尚未有官方消息证实，还处于消息炒作阶段。基本面来看，国内季节性进口下降短期缓解国内供应压力，橡胶价格有低位修复动能。但后期随着国内雨水结束之后，产量将重新回升，需求弱势下，橡胶宽松格局难以扭转，没有看到下游轮胎厂成品库存以及社会库存的有效去化之前，橡胶反弹动能受限，预计胶价延续低位震荡。
　　■策略
　　中性。国内季节性进口下降短期缓解国内供应压力，橡胶价格有低位修复动能。但后期随着国内雨水结束之后，产量将重新回升，需求弱势下，橡胶宽松格局难以扭转。
　　■风险
　　国内云南原料产出情况，下游需求变化。