投资策略建议：CF2309轻仓试多；维持9-5反套观点
　　1、旧棉库存资源紧张，按往年正常棉花消费速度预估，在新棉集中上市前棉花商业库存或不足130万吨；新棉种植面积同比减少超10%，减产基本已成定局。供应端的收紧是驱动棉价上行的核心逻辑。
　　2、政策端收储预期若落地，虽然短期供应的增加短期内会给价格上行形成阻力；但另一方面也会加深市场对于供应紧张的猜想，长期来看价格仍是有上行动力。
　　3、淡季深入，成品纱及坯布累库未明显好转，短期订单快速增加消化可能性不高。棉纱价格并未如之前淡季出现大幅降价行情，市场对8月订单改善仍有期待。
　　4、目前上游供应紧张与下游疲软之间的矛盾突出，消费不及预期，但同比仍出现改善。故需求是决定棉价高点的位置以及价格高位运行持续的时间的因素，而不应成为看跌棉价的理由。
　　结论：短期看资金、中期看供给、长期看消费。我们认为棉价运行区间为16000-18600之间，投资者在建立完善风控的前提下或可尝试9-5反套。