研究结论
　　科威特是一个富有的石油经济体，也是中东地区的重要资源大国。科威特石油和天然气储量丰富，居世界第五位。石油、天然气工业是科威特国民经济的主要支柱。与我们在系列报告前两篇介绍的阿联酋相似，科威特也通过石油出口积累了巨额财富，并逐渐认识到转变单一经济结构、完善国内基础设施和发展创新产业的重要性，科威特开始寻找石油盈余资金的管理方式以实现可持续发展。
　　1982年，科威特投资局（KIA）成立，管理国家的所有储备基金。KIA的主要职能包括管理一般储备金（GRF）、后代储备金（FGF）以及财政部委托的其他所有资金。其中，GRF账户主要包括了在科威特本国、其他中东和北非国家的投资，以及本国持有的硬通货资产。FGF账户是分配在科威特境外的投资，包含各种资产类别，从传统的股票、债券到私募股权、房地产和基础设施等另类投资。与GRF不同，FGF的所有投资收益均按规定进行再投资，无法律许可不得从FGF中提取任何资产。俄乌冲突后全球油价经历过一波上涨，科威特等中东产油国也因此获得大量石油出口收入，根据Global SWF数据，截至2023年7月，KIA管理的资产规模达到8010亿美元。
　　KIA在资产配置方面重点投资固定收益和上市公司股票，投资国内的占比较小。通过与阿布扎比投资局（ADIA）和卡塔尔投资局（QIA）对比，可以看出KIA偏好稳健的投资风格，在固定收益投资上的绝对金额高于另外两家基金，与ADIA完全投资海外市场不同，KIA也关注科威特国内市场的投资，国内投资比例约占10%。KIA在全球范围内投资了多家金融企业，包括银行、保险公司、私募股权基金，进行分散化投资；作为主要投资者之一，参与了欧洲房地产基金的设立，并在国内金融危机时投资本国房地产救市；在伦敦成立了一家新的子公司Wren HouseInfrastructure Management，专注于基础设施资产投资。
　　KIA的后代储备金账户（FGF）全部投资海外资产，大部分投资美国和欧洲，其余投资新兴市场，偏向于中国和印度。许多投资实行多元化策略，或通过资产管理公司进行，因此难以追踪。然而，一些大型直接投资项目表明，科威特的主要政治和商业伙伴，如英国、美国、法国和中国，可能是KIA的海外主要投资市场。
　　科威特是海湾合作委员会中第一个承认中国主权并在华设立大使馆的国家。2011年，KIA获得中国证监会审批的QFII资格，由工商银行进行境内托管。根据Wind披露的数据，2022年KIA通过QFII重仓的A股流通股公司共27家，涵盖多个行业，其中资本货物、生物制药、材料是投资重点。2022年，KIA减持了中国与印度两大新兴市场的股票持有。根据Global SWF估计，从2021年12月到2022年9月，KIA分别了减持了22%的A股持仓和25%的印度股票，持有的A股资产从6亿美元下降到4亿美元。截至2023年3月31日，KIA作为十大流通股东持有的A股公司共13家，投资金额最大的前三家为卫星化学（3.74亿元）、人福医药（2.62亿元）和北方稀土（2.41亿元）。
　　风险提示
　　科威特投资局投资信息披露较少，信息透明程度低，对投资造成一定风险。
　　主权财富基金投资受到地缘政治风险影响较大，国际局势变动会影响其投资偏好。